Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha MallPlaza MALLPLAZA ITAU Neutral Neutral 4.400 05/08/2026 Abstracto Momentum operativo intacto; más detalles sobre Gran Plaza Neutral. Mallplaza entregó resultados sólidos en el 2T26, en línea con las expectativas del mercado en ingresos y EBITDA, mientras que el FFO superó las expectativas frente al consenso (-2,7% vs. Itaú), consistente con nuestra visión general del desempeño operativo de la compañía. La utilidad neta estuvo por debajo de las expectativas del mercado (aunque 9% por sobre nuestra estimación). Los ingresos ordinarios aumentaron ~9% a/a, impulsados por mayores ingresos por arriendo producto de ajustes tarifarios y la indexación inflacionaria de los contratos de arriendo en cada país, junto con mayores ingresos por estacionamientos y crecimiento en negocios adyacentes. El EBITDA/NOI alcanzó CLP 138.000 millones, un alza de 9% a/a, con un margen EBITDA reportado de 80,6% (+0,6 p.p. a/a). El FFO creció 9% a/a, apoyado por la base operativa y un menor costo financiero neto, que cayó 36% a/a, mientras el margen AFFO se mantuvo plano a/a. El SSR consolidado se expandió 5,5%, con niveles de ocupación saludables (95,6% vs. 95,7% en 2T25) y un costo de ocupación levemente superior al del 2T25 en 0,1 p.p., principalmente por gastos comunes y el fondo de marketing. Chile: los ingresos subieron 7% a/a y el EBITDA creció 8% a/a, con un margen EBITDA de 79,9% (+0,9 p.p. a/a).** El ingreso por m² (Rev/m2) creció ~7% a/a (impulsado por Oeste, Antofagasta y Norte), mientras que las ventas mismas tiendas (SSS) fueron 1,7% (por sobre el -2,2% de Parque Arauco), y el mismo arriendo (SSR) subió 5,4% (vs. 3,8% de Parque Arauco). La ocupación se mantuvo alta en 96,1%, con el costo de ocupación plano en 10,3%. En el lado negativo, el Rev/m2 de Vespucio cayó -4,4% a/a. Perú: los ingresos subieron 7% en PEN, con EBITDA ajustado creciendo ~6%, alcanzando un margen de 84,4% (-1 p.p.).** El SSS fue +7% (vs. ~9% de Parque Arauco), y el SSR +4,7% (vs. -2,7% de Parque Arauco). La ocupación cayó a 93,8% (-2,7 p.p. a/a), producto de intervenciones de activos, aunque el costo de ocupación se mantuvo estable en ~7,3%, por sobre la cifra del 1T26. Se espera que las métricas operativas se normalicen a medida que se absorbe la vacancia. Colombia: los ingresos aumentaron 11% en COP, y el EBITDA creció 14% a/a, impulsado por Mallplaza NQS y Buenavista.** El margen EBITDA reportado fue 79,3%, +2 p.p. a/a. El SSS fue +3,7% (vs. ~8% de Parque Arauco), y el SSR +7,5% (vs. ~13% de Parque Arauco). La ocupación se expandió a 97,5% (+0,8 p.p. a/a), con un costo de ocupación de 9,6%. Los ingresos por estacionamientos subieron 10,8%. Información adicional. Mallplaza entregó detalles a nivel de activos sobre la adquisición de Gran Plaza, confirmando 180.000 m² de GLA a través de los ocho activos: El Ensueño (40.000 m²), Soacha (33.000 m²), Soledad (26.000 m²), Bosa (21.000 m²), Florencia (18.000 m²), Ipiales (16.000 m²), Yopal (14.000 m²) y Pitalito (12.000 m²). La administración también destacó un potencial de crecimiento de más de 15.000 m² a través de expansiones y transformaciones de terrenos (brownfield) dentro del portafolio adquirido. No se entregó información sobre sinergias.