Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY BANCHILE Neutral Neutral 450 » 450 04/08/2026 Abstracto 2T26: Resultados de Banco Ripley Chile ANÁLISIS DE CITI El CMF publicó los resultados mensuales de los bancos chilenos correspondientes a junio de 2026. Banco Ripley Chile registró un ROE trimestral del 15,6%, en línea con nuestra estimación (15,0%), lo que representa una mejora con respecto al 11,8% del primer trimestre de 2026 y supera su ROE de los últimos doce meses (13,5%). El desempeño se vio impulsado por un aumento en los ingresos netos por intereses (16% intertrimestral, 30% interanual) La CMF publicó los resultados mensuales de los bancos chilenos correspondientes a junio de 2026. Banco Ripley Chile registró un ROE trimestral del 15,6%, en línea con nuestra estimación (15,0%), lo que representa una mejora con respecto al 11,8% del primer trimestre de 2026 y supera su ROE de los últimos doce meses (13,5%). El desempeño se vio impulsado por un aumento en los ingresos netos por intereses (16% intertrimestral, 30% interanual), con un margen de interés neto (NIM) que se expandió al 18,3%, frente al 17,5% del primer trimestre de 2026 y el 17,9% de 2025, así como por mayores ingresos por comisiones (+11% intertrimestral y 14% interanual), respaldados por el continuo crecimiento de los préstamos. Las ganancias se vieron favorecidas por una menor tasa impositiva efectiva, impulsada por una mayor variación del UF (2T26: 2,5% frente a 1T26: 0,3%, 2T25: 0,96%). A pesar de esto último, la calidad de los activos sigue bajo presión, ya que los gastos por pérdidas crediticias continuaron aumentando, alcanzando el CoR el 11,3%, en línea con nuestra estimación (11,0%), lo que refleja el rápido crecimiento de los préstamos. Resultados del 2T26 de Banco Ripley Chile: El ROE trimestral del banco alcanzó el 15,6% en el 2T26, mejorando respecto al 11,8% del 1T26, y superando el ROE de los últimos doce meses del 13,5%. Este desempeño se debió principalmente a un sólido ingreso operativo total, que aumentó un 8,3% intertrimestral y un 20,6% interanual, respaldado por mayores ingresos netos por intereses (+15,6% intertrimestral, +29,6% interanual), con un margen de interés neto que se expandió al 18,3% desde el 17,5% en el primer trimestre de 2026 y el 17,9% en el segundo trimestre de 2025. Los ingresos por comisiones también aumentaron (+11,0% intertrimestral, +14,4% interanual), lo que refleja un fuerte crecimiento de la cartera a lo largo de 2025 y en lo que va del año. En términos de resultados, las ganancias se beneficiaron de una menor tasa impositiva efectiva del 14% (frente al 27% en el primer trimestre de 2026 y el 21% en el segundo trimestre de 2025). Sin embargo, esto se vio parcialmente contrarrestado por el continuo deterioro de la calidad de los activos, ya que los gastos por pérdidas crediticias siguieron ejerciendo presión, aumentando un 7,5% intertrimestral y un 74,8% interanual. Este incremento se debió principalmente al crecimiento acelerado de los préstamos y, en menor medida, a la implementación de la nueva regulación de prefijos telefónicos (600/809) en Chile en agosto de 2025, la cual afectó negativamente la efectividad de la cobranza. A pesar del fallo de la Corte Suprema de marzo de 2026 que eximió las llamadas de cobranza del alcance de la regulación, la compañía continúa enfrentando dificultades para recuperar el desempeño de la cobranza. Como resultado, el CoR trimestral aumentó al 11,3% en el segundo trimestre de 2026 (estimaciones de Citi: 11,0%), desde el 10,9% en el primer trimestre de 2026 y el 7,6% en el segundo trimestre de 2025. Prevemos que la rentabilidad enfrentará presiones derivadas de los persistentes desafíos en la calidad de los activos durante 2026, y es probable que el CoR anual se mantenga en dos dígitos (FY2026e: -10,5% frente al 9,1% en 2025). Crecimiento del crédito: Banco Ripley Chile continuó registrando un sólido crecimiento crediticio, con una expansión de su cartera del 5,2% intertrimestral y del 18,5% interanual. Este desempeño se mantuvo muy por encima del del sistema bancario chileno, que creció un 16% intertrimestral y un 4,8% interanual. Los préstamos al consumo aumentaron un 6,2% interanual a nivel del sistema, en comparación con el 18,9% interanual de Banco Ripley. A pesar de este desempeño anual, anticipamos que la dinámica de crecimiento crediticio comenzará a moderarse gradualmente, reflejando un enfoque más prudente en la gestión del riesgo de la cartera.