Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Credicorp Capital Mantener Mantener 3.700 » 3.700 04/08/2026 Abstracto Resultados de Entel en línea con las expectativas; continuo crecimiento sólido de suscriptores de pospago en Chile y Perú en medio de la presión competitiva Entel reportó resultados sólidos en el segundo trimestre de 2026, con ingresos que aumentaron un 8,0% interanual, en línea con nuestras estimaciones. El EBITDA creció un 8,4% interanual, también en línea con nuestro pronóstico, mientras que la utilidad neta alcanzó los 25.900 millones de pesos chilenos (un 2% por encima de nuestras expectativas). Aspectos positivos: i) Continua expansión de la base de suscriptores de pospago, con un aumento aproximado del 4% interanual en Chile y un crecimiento de alrededor del 13% en Perú; ii) Crecimiento de entre el 10% y el 20% en las ventas de teléfonos móviles en ambos mercados; iii) Sólido impulso de FTTH en Chile, con altas netas que alcanzaron los 32.000 usuarios reales durante el trimestre, lo cual se explica por una mejor ejecución comercial y una mayor retención, respaldadas por la expansión de la base de clientes convergentes. y iv) expansión del margen EBITDA en Perú (+110 pb interanual), impulsada por el crecimiento de los ingresos por servicios móviles sostenido por un fuerte aumento de suscriptores de pospago y una menor tasa de abandono combinada, así como eficiencias operativas por la migración hacia canales presenciales (en tienda) con mejores economías unitarias. Negativos: i) Un desempeño secuencial de ARPU de pospago plano en Chile ya que los aumentos de cargos fijos implementados en el 1T fueron compensados ??por descuentos de captura implementados debido a la intensificación de la dinámica competitiva; y ii) Una disminución del 3,6% interanual y del 1,9% trimestral en el ARPU de pospago en Perú (medido en USD) en medio de un entorno altamente competitivo. Los ingresos de Chile (64% de los ingresos consolidados) aumentaron un 7,1% interanual, en línea con nuestras estimaciones. Los ingresos por servicios móviles (48% de los ingresos del segmento) aumentaron un 10,2% interanual, impulsados ??por el continuo crecimiento de la base de suscriptores de pospago (+4,9% interanual; +0,9% trimestral) y un ARPU más alto tras los ajustes de precios implementados durante el primer trimestre de 2026. Los clientes de pospago, junto con las conexiones M2M e IoT, representaron el 82,3% de la base total de clientes móviles, frente al 81,3% en el primer trimestre de 2026 y el 79,2% del año anterior. Según datos de Subtel, que excluyen las conexiones M2M e IoT, el ARPU de pospago aumentó un 7,3% interanual. Por el contrario, el ARPU de prepago disminuyó un 7,1% interanual. Las ventas de terminales aumentaron un 10,4% interanual, gracias a una combinación de ventas más diversificada y una mayor penetración de la financiación. Los ingresos por servicios fijos y TIC (23% de los ingresos de Chile) aumentaron un 1,1% interanual. Dentro de este segmento, los ingresos por FTTH crecieron más (+16,7% interanual), lo que se vio parcialmente compensado por una caída del 47% en los servicios inalámbricos residenciales y menores ingresos por datos corporativos (-8,1% interanual). Las nuevas altas netas de FTTH alcanzaron las 32.000 durante el trimestre y las 105.000 en los últimos doce meses, lo que eleva la base total de usuarios reales a 515.000 (+25,7% interanual).