Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 4.100 » 4.100 04/08/2026 Abstracto Entel 2T26: En línea con las expectativas; la competencia sigue siendo el foco de atención Tesis de inversión: Entel presentó un trimestre en línea con las expectativas, ya que una ligera desviación en Chile (menores ventas de teléfonos móviles) se compensó con una tendencia más favorable en Perú. Los márgenes de EBITDA se expandieron +10 puntos básicos interanual, pero se ubicaron -20 puntos básicos por debajo de nuestra estimación. De cara al futuro, seguimos creyendo que los principales impulsores de la acción son: 1) la dinámica competitiva en Chile tras la adquisición de Telefónica Chile por parte de TIGO (por ejemplo, nuestro indicador de precios muestra un aumento de la actividad comercial), y 2) la posible consolidación del sector en la región andina. Entel registró ingresos de CLP781 mil millones, un 8,0% más interanual y en línea con nuestra estimación. En Chile, los ingresos aumentaron un +6,4%, impulsados ??por el servicio móvil (+10,2% interanual; comparaciones favorables en medio del impacto no recurrente del 2T25) y las ventas de teléfonos móviles (+10%; precios unitarios más altos, financiamiento de teléfonos). Mientras tanto, los ingresos de Perú aumentaron un +7,9% interanual (en USD; 8,9% en CLP) con un incremento en el servicio móvil (+5,6% interanual; impulso comercial, crecimiento en suscriptores de pospago) y ventas de terminales (11,6% interanual; expansión de pospago, precios unitarios más altos). El EBITDA de CLP220 mil millones aumentó un 8,4% interanual y estuvo en línea con nuestra estimación. El margen EBITDA del 28,1% se expandió +10 pb interanual, con un costo de operaciones que creció a un ritmo ligeramente menor en comparación con los ingresos. La utilidad neta de CLP26 mil millones estuvo por debajo de nuestra estimación de CLP33 mil millones debido principalmente a mayores gastos financieros que fueron compensados ??solo parcialmente por menores impuestos.