Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha MallPlaza MALLPLAZA BICE Neutral Neutral 3.525 » 3.525 04/08/2026 Abstracto MALLPLAZA Anuncia la Adquisición de Gran Plaza en Colombia por US$ 376 millones Mallplaza firma un acuerdo vinculante para adquirir ocho centros comerciales Gran Plaza en Colombia por US$ 376 millones. El 31 de julio, tras el cierre del mercado, la compañía anunció un acuerdo vinculante para adquirir el control y la gestión de ocho centros comerciales Gran Plaza en Colombia a Pactia por US$ 376 millones (sujeto a ajustes habituales), equivalente a aproximadamente el 4% de su capitalización bursátil. La cartera generó un NOI (Ingreso Operativo Neto) de US$ 35,4 millones en los últimos doce meses, y se espera el cierre en el segundo semestre de 2026, sujeto a las condiciones habituales y la aprobación regulatoria. Esta adquisición amplía significativamente la presencia de Mallplaza en Colombia, acelerando el crecimiento mediante la expansión inorgánica. La transacción añadirá aproximadamente 180.000 m² de superficie bruta alquilable (SBA), incrementando la cartera colombiana de la compañía de cinco a trece centros comerciales y elevando la contribución de Colombia a la SBA consolidada al 18% (frente al 12% anterior). Según la empresa, la cartera adquirida incluye tres activos en Bogotá, expande la presencia de Mallplaza a cinco ciudades nuevas, aumenta su mercado objetivo en aproximadamente 3,6 millones de habitantes y recibe aproximadamente 57 millones de visitas anuales. Tras el cierre, Mallplaza gestionará 45 centros comerciales y más de 2,5 millones de m² de superficie bruta alquilable (SBA) en toda la región, convirtiéndose en el segundo mayor operador de centros comerciales de Colombia por SBA gestionada. La transacción refuerza el compromiso a largo plazo de la gerencia con Colombia, uno de los mercados inmobiliarios minoristas más atractivos de la región andina. Mallplaza ha expandido su cartera colombiana a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) de SBA de aproximadamente el 27 % (2017-2025). En los últimos cinco años, la empresa ha incrementado su ingreso operativo neto (ION) en Colombia a una TCAC de aproximadamente el 27 % (2021-2025), mientras que el ION por m² casi se ha duplicado en el mismo período, lo que refleja mejoras significativas en la productividad de la cartera. Creemos que la adquisición representa un cambio radical en la escala que, de otro modo, habría requerido varios años de expansión orgánica. Combinado con el bajo GLA per cápita de centros comerciales en Colombia, seguimos viendo importantes oportunidades de crecimiento a largo plazo para la penetración del comercio minorista moderno. Nuestra opinión: Creemos que la transacción es rentable, ya que combina una valoración de adquisición atractiva con un importante potencial operativo. Con base en el precio de compra anunciado y el NOI de los últimos doce meses, estimamos que la cartera se adquirió a una tasa de capitalización implícita del 9,4%, muy por encima del promedio de ~8,2% observado en transacciones recientes de centros comerciales colombianos (Titán Plaza, Plaza Central y Parque Fabricato), lo que respalda un múltiplo de entrada atractivo. Además, estimamos que los activos adquiridos generan NOI por m² ~14% por debajo de la cartera colombiana existente de Mallplaza, lo que deja un amplio margen para la creación de valor a través de iniciativas de arrendamiento, optimización de la combinación de inquilinos y sinergias operativas. Desde la perspectiva del balance, estimamos que la deuda neta/EBITDA aumentaría a ~2,8x (desde 2,3x en el primer trimestre de 2026), manteniéndose cómodamente por debajo del rango objetivo de la gerencia de 3,5x–4,5x y preservando la flexibilidad financiera para inversiones adicionales o fusiones y adquisiciones.