Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO BTG Pactual Comprar Comprar 4.400 31/07/2026 Abstracto Sólido (aunque en línea) 2T, con EBITDA +16% a/a EBITDA ajustado fue CLP 75.000 millones (+16% a/a; en línea con lo esperado) Los resultados del 2T26 de Parque Arauco mostraron (i) cifras operacionales más suaves en Chile, pero sólidas en Colombia y Perú; y (ii) un estado de resultados que sigue mostrando un fuerte crecimiento a/a en ingresos y EBITDA (como se esperaba). Los ingresos netos se ubicaron en CLP 104.000 millones (+18% a/a; 2% por sobre nuestra estimación), impulsados por la maduración de GLA recientemente incorporada, y el EBITDA ajustado totalizó CLP 75.000 millones (+16% a/a; en línea con lo esperado), con un margen del 72% (-140 pb a/a). El FFO de CLP 28.000 millones (-20% a/a) quedó por debajo de nuestra estimación debido a un efecto UF mayor al esperado (ajustando por eso, el FFO estuvo prácticamente en línea). Cifras operacionales más suaves en Chile Como se esperaba, Parque Arauco reportó cifras operacionales más suaves en el 2T, principalmente por una desaceleración en las ventas en Chile (mientras Perú y Colombia siguieron mejorando gradualmente). Aspectos destacados: (i) las SAS (ventas mismo local) cayeron 2,2% a/a en Chile (por una base de comparación exigente) y crecieron 8,2% a/a en Colombia y 8,9% a/a en Perú; (ii) la SAR (renta mismo local) aumentó 3,8% a/a en Chile, 13% a/a en Colombia, y 3% a/a en Perú; (iii) la vacancia se ubicó en 2,8% en Chile (-20 pb a/a), 6,9% en Colombia (-20 pb a/a), y 3,8% en Perú (-60 pb a/a); y (iv) los costos de ocupación fueron 11,9% en Chile, 11,7% en Colombia, y 8,1% en Perú. Resultados sólidos en el 2T; recomendación de Compra (20x P/FFO 2027E) Parque Arauco reportó resultados decentes en el 2T, ya que (i) las cifras operacionales fueron algo más suaves (principalmente SAS/SAR en Chile), mientras siguió mejorando en Colombia y Perú; y (ii) los ingresos y el EBITDA se expandieron de buena forma (en línea con nuestras expectativas). Mantenemos nuestra recomendación de Compra sobre Parque Arauco (transando a 20x P/FFO 2027E), ya que la compañía cuenta con un portafolio resiliente y premium en sus tres geografías, y presenta un sólido pipeline de inversión (acretivo), que debiera seguir respaldando el crecimiento del estado de resultados hacia adelante, apoyado por su reciente aumento de capital.