Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE Bank Of America (BofA) Neutral Neutral 191 » 208 31/07/2026 Abstracto sube precio objetivo Los resultados preliminares del segundo trimestre de 2026 se publicaron a principios de julio. El beneficio neto de ChP$391.000 millones aumentó un 28% interanual (+45% trimestral), superando ampliamente nuestra estimación y el consenso del mercado. Este resultado superior a lo esperado se debió al fuerte crecimiento del NII, respaldado por una inflación elevada y una mayor generación de ingresos por comisiones, lo que compensó los mayores gastos por provisiones. El ROAE alcanzó el 27,9%, frente al 19,1% del primer trimestre de 2026 y el 22,2% del segundo trimestre de 2025. Se ajustó la previsión de ROAC para 2026 al 21-22%. La dirección ajustó su previsión para 2026, esperando ahora un ROAC de entre el 21,0% y el 22,0% (frente al 21,5-22,5% anterior y el 24,5% de BofAe), lo que implica un crecimiento de los beneficios de un solo dígito en 2026. Nuestra estimación de beneficios supera en un 2% el consenso de Visible Alpha. Los cambios clave son: i) un crecimiento de los préstamos más moderado, de aproximadamente un 6 % (frente al 7 % anterior), ii) un mayor costo del riesgo, entre un 1,2 % y un 1,3 % (frente al 1,1 % y un 1,2 % anterior), y iii) márgenes de interés netos (NIM) sin cambios, aunque iv) un índice de eficiencia que mejora hasta el 38 % (frente al 39 % anterior). Nuestras estimaciones ya incorporan una tasa impositiva efectiva más baja del 19,5 % para 2027-2028, anticipando la aprobación de una tasa impositiva legal más baja. Nuestras estimaciones de ganancias para 2027-2028 superan en un 9 % el consenso de Visible Alpha. Avanzamos nuestras órdenes de compra; Mantenemos nuestra calificación Neutral. Aumentamos nuestra OPV a ChP$208/US$47 (desde ChP$191/US$43) principalmente para reflejar la actualización de nuestra valoración a 2027. Con nuestra nueva OPV, Banco de Chile cotizaría a 14x P/E 2027 y 3,0x P/BV. Banco de Chile ofrece una alta rentabilidad, con un ROAE sostenible del 26% tras ajustar por exceso de capital y reservas para préstamos. Con el balance más sólido del sector, consideramos que Banco de Chile es el banco mejor posicionado para financiar oportunidades de inversión en el país. Sin embargo, el banco cotiza por encima de sus promedios históricos de P/E y P/BV. Además, Banco de Chile ajustó ligeramente a la baja su previsión de ROAAC, mientras que Santander Chile elevó su previsión de ROAE. Neutral.