Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA JPMorgan Subponderar Subponderar 270 » 270 24/07/2026 Abstracto Resumen de Sonda de la conferencia telefónica del segundo trimestre de 2026: Sonda concluyó su conferencia telefónica para analizar los resultados del segundo trimestre de 2026. Los puntos clave fueron: • Sonda está incrementando el número de proyectos para 2026 y la cartera de proyectos se presenta ideal. Los cierres de negocios consolidados en el primer semestre de 2026 crecieron un 47 % interanual y un 60 % interanual en el negocio B2B, mientras que la cartera de proyectos se mantuvo sólida. Esta cartera se compone de un 33 % de Brasil, un 26 % de Chile y más del 40 % de otros países de la región. Los proyectos superiores a 25 millones de dólares crecieron un 40 %, lo cual es fundamental para aprovechar las economías de escala y la capacidad de integración. La compañía ha logrado generar la demanda correspondiente y prospectar oportunidades en todos los mercados en crecimiento, manteniendo la cartera de proyectos en torno a los 7.000 millones de dólares, lo que ofrece muy buenas perspectivas para el crecimiento continuo de los cierres de negocios y respalda la estabilidad a largo plazo y la recurrencia de los ingresos. • La debilidad del margen en Brasil durante el segundo trimestre de 2026 se debe a la naturaleza no transaccional del negocio. El negocio no es transaccional, por lo que cada trimestre en particular no refleja el margen a mediano y largo plazo; los márgenes se forman a medida que se desarrollan los proyectos, con el capex invertido primero y luego el opex recuperado a través de los ingresos a lo largo del tiempo. La gerencia reforzó que el año pasado la compañía tuvo que estabilizar una serie de proyectos con bajos márgenes en Brasil, lo cual se logró durante el año en diferentes etapas, y este año todos esos proyectos están regularizados. • Los márgenes andinos deberían seguir el mismo nivel del 1S26 del 9.2%. En la región andina, el aumento de los ingresos está acompañado por un aumento en los cierres de negocios, con cierres significativos ya experimentados en Perú y Colombia, y estos son proyectos de integración que deben implementarse. A medida que se lleve a cabo el desarrollo de estos proyectos, los resultados se reflejarán y los márgenes deberían seguir el mismo comportamiento visto a principios de este año. • El desempeño del margen en Norteamérica fue impulsado por México. El año pasado, la compañía asumió algunos proyectos complejos en México, reestructuró la operación allí, y esa reestructuración ahora está dando frutos, mostrando mejores márgenes en la operación norteamericana. • El crecimiento B2B está respaldando la expansión del EBITDA. La dirección atribuyó esto al plan estratégico centrado en soluciones de valor, grandes proyectos y programas de eficiencia. • La dirección ve la IA como una oportunidad, no como un riesgo de desintermediación. Sonda se posiciona como un integrador responsable de los resultados, no como una empresa de desarrollo a medida. Están integrando "células" especializadas con los clientes y utilizando la IA internamente para ejecutar proyectos comprometidos (gestión de flotas, BRT de México, fintech) de manera más eficiente.