Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Embotelladora Andina S.A. ANDINA-B Goldman Sachs Comprar Comprar 5.725 » 5.110 17/07/2026 Abstracto Goldman Sachs baja PO de Embotelladora Andina: Avance de ganancias del segundo trimestre de 2026 Actualizamos nuestro modelo de Andina para anticipar sus resultados del segundo trimestre e incorporamos los últimos comentarios públicos de la gerencia y datos de alta frecuencia. Anticipamos que Andina reportará el mejor conjunto de resultados entre las embotelladoras latinoamericanas que cubrimos, con un crecimiento del EBITDA principal del +12% interanual, respaldado por volúmenes positivos en Brasil (+8% interanual), Chile (+2%) y Paraguay (+1%). Sin embargo, el mejor desempeño operativo podría no reflejarse completamente en las ganancias, ya que las fluctuaciones cambiarias y las remesas de efectivo entre subsidiarias podrían representar un obstáculo temporal, algo que no nos preocupa particularmente dados los sólidos fundamentos operativos. También aprovechamos la oportunidad para reflejar lo que ha sido una situación a corto plazo más difícil de lo esperado en Argentina, presionada por volúmenes negativos, consumidores débiles, una inflación aún alta y algunos El desapalancamiento operativo se traduce en una reducción promedio del -11% en nuestras estimaciones de EBITDA para los ejercicios fiscales 2026-27-28. Andina tiene previsto presentar sus resultados el 28 de julio. Mantenemos una recomendación de compra para las acciones de Andina, con precios objetivo a 12 meses de CLP 5.110 para las acciones locales (un -11% menos que los CLP 5.725 anteriores) y US$ 33,2 para los ADR (un -13% menos que los US$ 38,2 anteriores). Nuestros precios objetivo se basan en una combinación ponderada equitativamente de un flujo de caja descontado (WACC del 10,75%, inferior al 11,4% anterior, ya que actualizamos nuestra estructura de capital objetivo; tasa de crecimiento terminal sin cambios del +5,8%) y una valoración basada en múltiplos (P/E objetivo sin cambios de 15,75x para el quinto y octavo trimestre). El cambio en nuestro precio objetivo se debe principalmente a los resultados. Los principales riesgos a la baja para nuestra perspectiva de inversión incluyen: 1. Deterioro macroeconómico y político en Chile; 2. Precios de las materias primas y tipo de cambio; 3. Menor pago de dividendos; 4. Capacidad limitada para trasladar la inflación; 5. Competencia; 6. Riesgos de ejecución en la puesta en marcha de Therezópolis en Brasil; y 7. Actividad dilutiva de fusiones y adquisiciones.