Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM (ADR) Citi Comprar Comprar 62 » 66 14/07/2026 Abstracto Citi mejora sus estimaciones para LATAM Airlines Este martes, Citi mejoró sus estimaciones para LATAM Airlines Group {ACCION LTM;2} y elevó su precio objetivo desde US$ 62 a US$ 66 por ADR, reiterando su recomendación de comprar. A pesar de mostrar el mayor impacto por el combustible (como se observa en los resultados de Aeroméxico), el impacto en el segundo trimestre es ampliamente esperado y las ganancias parecen mantenerse relativamente estables, con el combustible parcialmente compensado por tarifas aéreas más altas y coberturas (en el caso de LATAM). La volatilidad dificulta la previsión, pero una mayor moderación del combustible abre la posibilidad de mejores márgenes en el segundo semestre de 2026, que deberían comenzar a reflejarse en las proyecciones. Un menor precio del combustible también podría estimular el crecimiento de la capacidad en la región y posiblemente presionar los precios a principios de 2027, como analizamos en esta nota. Los precios del petróleo y del combustible para aviones siguen siendo muy volátiles, retrocediendo hacia los niveles previos a la crisis tras casi duplicarse desde antes del conflicto. Dejando a un lado la volatilidad, si la tendencia a la baja persiste, creemos que la continua repercusión del RASM (de entre el 18 % y el 23 %) podría transformar los débiles resultados del segundo trimestre en sólidas previsiones para el segundo semestre. Copa y LATAM parecen estar mejor posicionadas para compensar el precio del combustible en el segundo trimestre y muestran la mejor recuperación en el segundo semestre, mientras que Volaris podría seguir sintiendo la presión de una menor utilización de la flota y los desafíos de la demanda, una interpretación cruzada respaldada por las previsiones de Aeroméxico. Un menor precio del combustible podría estimular el crecimiento de la capacidad, principalmente por parte de las aerolíneas que realizaron los mayores recortes. Si bien es probable que las aerolíneas defiendan tarifas más altas el mayor tiempo posible, la competencia podría presionar los márgenes a medio plazo. Las aerolíneas mexicanas podrían presentar la recuperación de crecimiento más sólida, pero la baja utilización y el regreso de los AOG podrían generar aumentos anticipados e intensificar la competencia en un mercado interno relativamente frágil. También prevemos que LATAM reanude su crecimiento, pero que enfrente cierta presión competitiva, mientras que el margen limitado de Copa para incrementarlo podría impulsar un mayor potencial para mantener los precios elevados. Actualizamos nuestros modelos en consecuencia: además de actualizarlos para los resultados del segundo trimestre, incorporamos mejores márgenes en el segundo semestre de 2026 y un crecimiento de capacidad más rápido en 2027E (Figuras 8 a 11). Seguimos considerando atractivo el rango de valoración de 6,5x a 7,5x P/E para 2027E, ya que es probable que los inversores aún no estén considerando precios más bajos para el combustible. Los cambios en las previsiones se muestran en las Figuras 14 a 16. LATAM Airlines Para LATAM, también esperamos una recuperación total de los precios relacionados con el combustible, respaldada en parte por la reducción de la capacidad en los vuelos nacionales. Por otro lado, a medida que la compañía acelera nuevamente su crecimiento durante el segundo semestre de 2026 y 2027 para recuperar la capacidad previamente reducida, observamos una mayor presión posterior a la crisis sobre los rendimientos, lo que justifica una normalización de los precios hacia los niveles previos a la crisis, incluso si el precio del combustible se mantiene algo elevado. Es importante destacar que esta dinámica afecta principalmente al RASM (tasa de venta por milla recorrida) y debería compensarse parcialmente con un mayor crecimiento de la capacidad. Seguimos teniendo una visión favorable de LATAM dada su exposición a segmentos premium y a mercados internacionales resilientes. También actualizamos nuestras expectativas con respecto a la po