Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO Goldman Sachs Vender Vender 3.392 08/07/2026 Abstracto Actualización de centros comerciales del 1T26: El crecimiento de las ventas en Brasil supera al de Chile En comparación con nuestro modelo anterior, las estimaciones de Parque Arauco se mantienen prácticamente sin cambios, con una ligera disminución debido al ajuste por el cronograma de entrega de la adquisición de Chicureo. Prevemos ingresos un 20,9% interanual, hasta alcanzar los CLP$106.500 millones, impulsados ??por un crecimiento generalizado en Chile, Perú y Colombia, y un FFO un 12,3% interanual. Observamos tendencias similares en los márgenes de NOI y EBITDA con respecto al trimestre anterior (805% y 71%, respectivamente). Estimamos ingresos netos de CLP$107 millones, un 21% más que el año anterior. El crecimiento de este trimestre, en términos interanuales, respalda nuestra recomendación de venta: esto representa el último impulso alcista, que creemos que ha alcanzado su punto máximo. Los tres microfactores que impulsaron el crecimiento por metro cuadrado (reducción de la cuota de mercado de los grandes almacenes del ~58% al ~55%, normalización de los ingresos por estacionamiento y el auge de las ventas impulsado por el turismo argentino) están prácticamente agotados. Dado que Chile (58% del NOI) enfrenta una revisión a la baja del PIB de 90 puntos básicos, una inflación creciente y la ausencia de un ciclo de flexibilización monetaria adicional, prevemos que el crecimiento de los alquileres se desacelerará hasta alcanzar la inflación en 2027. Creemos que esta desaceleración no se refleja en una acción que cotiza cerca de su diferencial de rendimiento FFO más ajustado de la historia (281 puntos básicos, 1,4 desviaciones estándar por debajo del historial) y el múltiplo FFO más alto a nivel mundial. Cabe destacar que Parque Arauco Kennedy (AAA y ~30% del NOI total) se ve afectado temporalmente por la expansión de Cerro Colorado (entrega prevista para el cuarto trimestre de 2026). Reiteramos nuestra recomendación de venta con un precio objetivo de CLP$3.394.