Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha SMU S.A. SMU ITAU Superior al mercado Igual al mercado 200 » 158 06/07/2026 Abstracto La presión competitiva impulsa una perspectiva más cautelosa Rebajamos la calificación de SMU a Rendimiento de Mercado y reiteramos nuestra calificación de Rendimiento de Mercado para Cencosud, con precios objetivo ajustados a CLP 2.620 por acción (desde CLP 3.190) y CLP 158 por acción (desde CLP 200), respectivamente. Nuestra postura más cautelosa refleja lo que interpretamos cada vez más como un posible cambio estructural en los supermercados chilenos, donde se espera que un entorno competitivo más exigente continúe presionando los márgenes a largo plazo. Esto nos ha llevado a adoptar supuestos más conservadores para ambas compañías. Dicho esto, los esfuerzos de mitigación en los ingresos han sido significativos, y aún pronosticamos un crecimiento de los ingresos de un dígito bajo a medio en Chile para 2026-27, aunque el desempeño de cada compañía dependerá de la ejecución y el impulso. A corto plazo, la menor actividad en Chile sigue lastrando las perspectivas, presionada no solo por la intensificación de la competencia, que prevemos que se acentuará aún más, sino también por un contexto macroeconómico todavía débil. La escasa confianza del consumidor, el moderado crecimiento de los salarios reales y la persistente tendencia a optar por productos más económicos siguen limitando la recuperación del volumen y ejerciendo presión sobre la composición de la cartera de productos.