Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM (ADR) Citi Comprar Comprar 62 » 62 02/07/2026 Abstracto Clasificación de acciones: Las aerolíneas se mantienen en la cima; la presión de la exposición a las tasas de interés OPINIÓN DE CITI Las aerolíneas en Latinoamérica siguen liderando nuestras preferencias. Tras demostrar resiliencia ante los picos en el precio del combustible, creemos que los precios de las acciones no han reflejado completamente el potencial alcista derivado de la bajada del precio del combustible, lo que podría reavivar el debate sobre el crecimiento rentable. En Brasil, dentro de nuestra cobertura, la reacción del mercado en los últimos tres meses pareció estar impulsada principalmente por las fluctuaciones de las tasas de interés. Dada la disminución de las expectativas, realizamos un análisis de sensibilidad que muestra que la exposición depende no solo del apalancamiento, sino también del potencial de flujo de caja libre (y del perfil de deuda, en el caso de las autopistas de peaje). Combinando las tendencias de valoración recientes y el riesgo de las tasas de interés más altas, elevamos ligeramente la posición de las autopistas de peaje en nuestras preferencias, mientras que empresas con alta exposición, como Movida, pierden algunas posiciones. La tabla completa de preferencias se muestra en la Figura 1. En la nota se incluyen más gráficos de valoración y comparaciones. Cambios en el ranking: Nuestras aerolíneas mejor clasificadas se mantienen sin cambios, con Copa como nuestra principal recomendación, seguida de LATAM, Aeroméxico y Localiza. Ecorodovias subió una posición (ahora 5.ª) debido a su baja valoración, en nuestra opinión, mientras que Motiva subió dos posiciones (ahora 6.ª) tras nuestra reciente recomendación de compra. Entre ellas, seguimos prefiriendo Ecorodovias desde una perspectiva de valoración relativa, ya que cotiza con un diferencial de TIR de 8-9 puntos porcentuales respecto a las tasas soberanas, mientras que Motiva cotiza con un diferencial de 2,5-3 puntos porcentuales (Figura 11). En consecuencia, Movida bajó dos posiciones (ahora 7.ª) a pesar de sus perspectivas operativas positivas, debido a la presión de las tasas de interés sobre la relación riesgo-rentabilidad percibida. Entre las aerolíneas, Volaris subió dos posiciones (ahora 11.ª) considerando la reciente caída de los precios del petróleo, lo que podría mejorar las perspectivas del plan de recuperación de capacidad de la compañía. Líderes y rezagados en exposición a las tasas de interés: JSL, Vamos y Movida destacan como las empresas más expuestas a las tasas de interés, aunque la sólida generación de flujo de caja libre (FCF) de JSL reduce su exposición con el tiempo. A pesar del menor apalancamiento y exposición de Rumo, actualmente se observa un aumento debido al potencial de FCF reducido de la compañía. El menor apalancamiento y el fuerte potencial de FCF de Localiza sugieren un impacto directo moderado de las tasas, pero es importante tener en cuenta que los impactos secundarios son cruciales para las empresas de alquiler. El perfil de deuda de los operadores de autopistas de peaje les ayuda a reducir la exposición a pesar de un mayor apalancamiento, pero el ambicioso plan de inversión de Ecorodovias aún los posiciona con una exposición significativa. Entre las empresas menos expuestas se encuentran Motiva, Hidrovias y Mills.