Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC ITAU Igual al mercado Igual al mercado 7.000 » 7.000 26/06/2026 Abstracto Los productores de celulosa estaban negociando con compradores nuevos precios de la materia prima desde marzo y recién hubo “humo blanco”. Esta semana, los productores chilenos de celulosa CMPC {ACCION CMPC;2} y Empresas Copec {ACCION COPEC;2} anunciaron recortes en los precios de la celulosa de fibra corta BHKP de US$ 20 la tonelada (/t) en China. Itaú BBA vio la noticia como negativa y ocurre tras un desbloqueo de “un punto muerto en las negociaciones que se mantenían desde marzo. Esta medida se produce en un contexto de baja demanda, altos inventarios y caída de los futuros de pulpa, con compradores que ya presionan para obtener mayores reducciones (hay solicitudes de descuentos de hasta cerca de US$ 50/t)”, dijo el departamento de estudios. “Además, los volúmenes de compra siguen deprimidos (-50%), junto con existir una amplia oferta en el mercado local (comerciantes/reventa) y los precios de reventa continúan cayendo, lo que refuerza la falta de urgencia de los productores de papel para reponer sus inventarios”, apuntó. “El rango estimado por FASTMARKETS para los precios de importación de celulosa de fibra corta BHKP en China se ha ampliado hasta aproximadamente US$ 580-610/t (frente a los US$ 600-610/t anteriores), lo que indica un deterioro significativo en las últimas semanas. No obstante, el precio de referencia para esta última semana de junio se mantiene en US$ 605/t”, apuntó. “Nuestra opinión es que esto genera perspectivas negativas para Suzano, Klabin, CMPC y Copec, aunque, en nuestra opinión, esta caída era en gran medida previsible”, apuntó Itaú BBA. “Nuestros análisis del mercado en las últimas semanas ya indicaban un claro empeoramiento del panorama en las negociaciones entre productores y compradores chinos, con indicios de altos inventarios, márgenes de beneficio reducidos y escasa disposición a reabastecerse”. Dicho esto, “la reducción de aproximadamente 20 USD/tonelada es relevante para romper el estancamiento y, lo que es más importante, para señalar la dirección que tomará el mercado”, sostuvo Itaú BBA. “De hecho, observamos un riesgo de nuevas reducciones a corto plazo, dados: i) la presión de los compradores para obtener descuentos adicionales (aproximadamente 50 USD/tonelada), ii) la continua caída de los precios de los futuros, iii) la gran disponibilidad de materia prima nacional/para reventa, y iv) los márgenes comprimidos de los productores de papel, que limitan la demanda”, advirtió Itaú BBA. “El mercado está entrando en una fase de descubrimiento de precios a la baja, con una tendencia negativa para los precios realizados en los próximos meses”. “En resumen, si bien la valoración de las empresas de celulosa no parece ser exigente, no vemos ningún factor positivo o específico de la empresa que impulse el cambio a corto plazo. El sector sigue registrando uno de los niveles más bajos de interés de los inversores en los últimos años. La posición técnica es bastante débil, pero no prevemos que el escenario cambie a corto plazo debido a ningún factor relacionado con las materias primas. Algunos gestores han mencionado una posible depreciación del tipo de cambio como un posible factor desencadenante, pero este sería un factor exógeno”, concluyó.