Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD SANTANDER Neutral Neutral 3.300 24/06/2026 Abstracto Adquiere 32 tiendas de supermercados premium ('St. Marche') en São Paulo (Brasil) Qué ocurrió. Hoy, 24 de junio, Cencosud anunció la adquisición del 100% de la cadena de supermercados brasileña St. Marche, una cadena de grocery de especialidad premium que opera 32 tiendas en el estado de São Paulo y registró ventas de US$216 millones (R$1,08 mil millones) en los últimos doce meses a marzo de 2026. Bajo los términos del acuerdo, Cencosud adquirirá St. Marche sobre una base libre de deuda y caja, sin que las operaciones adquiridas carguen deuda financiera. La transacción será financiada mediante el redespliegue del capital generado por la desinversión del año pasado de las operaciones de Cencosud en Minas Gerais. La transacción está sujeta a la aprobación del regulador brasileño (CADE). Nuestra visión. Creemos que esta transacción es positiva, ya que está en línea con nuestra convicción de que existen oportunidades en Brasil para que Cencosud desinvierta en activos menos rentables (y geográficamente alejados) —como G.Barbosa e incluso Bretas (30% y 12% de los ingresos de Brasil, respectivamente)— y adquiera otros activos en el sudeste del país (donde se encuentran sus activos más rentables), lo que ayudaría a aumentar la densidad en esa zona y, así, mejorar la rentabilidad (tanto márgenes como productividad). Adicionalmente, el posicionamiento premium de St. Marche encaja muy bien con las marcas insignia de supermercados de Cencosud en Chile (Jumbo) y en EE.UU. (The Fresh Market), y complementa su mix de tiendas en el sudeste de Brasil (GIGA's C&C en São Paulo y las tiendas orientadas al valor de Prezunic en Río de Janeiro). Sin embargo, en términos de ventas por tienda, St. Marche (US$6,8 millones por tienda) está por debajo de GIGA (US$21,8 millones) y Prezunic (US$11,6 millones), aunque aún por encima del promedio de Cencosud Brasil de US$5,3 millones por tienda (arrastrado hacia abajo por el US$2,6 millones de G. Barbosa). Por último, estimamos que con la desinversión de las operaciones de Minas Gerais, los ingresos de Cencosud Brasil disminuyeron en US$255 millones (R$1,27 mil millones). Por lo tanto, si Cencosud utilizó menos del 85% de los recursos de la desinversión del año pasado para la adquisición de St. Marche (es decir, menos de US$105 millones), esta última habría sido más acretiva que la primera para la compañía en términos de ventas.