Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI ITAU Superior al mercado Superior al mercado 67.000 » 71.000 08/06/2026 Abstracto Mejora precio objetivo y estimaciones Estamos actualizando nuestro modelo BCI para incorporar los resultados del primer trimestre de 2026 y nuestro escenario macroeconómico revisado. Aumentamos nuestras estimaciones de ganancias en un 5% para 2026 y un 1% para 2027, lo que implica un ROAE del 15,3% y del 14,9%, respectivamente. Nuestras estimaciones se sitúan un 7% por encima del consenso para 2026 y un 3% para 2027. De cara a 2026, creemos que el mercado aún no ha ajustado completamente las expectativas, y el consenso sigue estando en general en línea con las previsiones de la empresa. Sin embargo, tras un sólido primer trimestre de 2026, un buen desempeño de CNB y un contexto macroeconómico más favorable, esperamos que se materialicen revisiones al alza. La acción cotiza actualmente a 1,5x P/B y 10,2x P/E para 2026, y a 1,3x P/B y 9,4x P/E para 2027, lo que nos parece atractivo dado el continuo crecimiento del ROAE y el hecho de que BCI ofrece el mayor crecimiento de ganancias dentro de nuestro análisis durante los próximos años. Por lo tanto, mantenemos nuestra recomendación de "Superior al mercado" y elevamos nuestro precio objetivo para YE26 a CLP 71.000/acción. BCI es nuestra segunda opción preferida dentro de nuestra cobertura chilena. ¿Vemos riesgos derivados del mayor colchón contracíclico? A mediados de mayo, el Banco Central anunció un aumento de 50 pb en el colchón de capital contracíclico, estableciéndolo en el 1,0% de los APR, alcanzando efectivamente el nivel neutral, con un período de implementación gradual de 24 meses. BCI fue la acción más afectada negativamente tras el anuncio, y hemos recibido crecientes inquietudes de los inversores con respecto a la posible presión sobre los niveles de capital. Si bien coincidimos en que BCI es la acción que se debe monitorear más de cerca en este contexto, seguimos confiando en su posición de capital. Esperamos que BCI cierre 2026 con un ratio CET1 del 11,2%. Sin embargo, tras incorporar la desconsolidación del CNB (impacto de -100 pb) y los menores APR del mercado (+25 pb), proyectamos un CET1 pro forma más cercano al 10,5%. Si bien esta cifra está por debajo del objetivo interno del banco del 11 %, esperamos que la generación interna de capital respalde una recuperación que lo acerque nuevamente al 11 % para 2027. En general, aunque BCI no se encuentra en una posición tan sólida como algunos de sus competidores, mantenemos la confianza en su trayectoria de capital y consideramos que las preocupaciones actuales son manejables.