Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE ITAU Superior al mercado Superior al mercado 200 » 201 08/06/2026 Abstracto Mejora precio objetivo y estimaciones Estamos actualizando nuestro modelo de Banco de Chile para incorporar los resultados del 1T26 junto con nuestro escenario macroeconómico revisado. Si bien el banco sigue siendo el más sensible a la inflación dentro de nuestra cobertura, estamos realizando solo modestas revisiones al alza a nuestras estimaciones, ya que parte del aumento esperado de los ingresos se ve compensado por mayores provisiones. Para 2026, elevamos nuestras estimaciones de ganancias en un 3%, lo que ahora implica un ROAE del 22,7%. Para 2027-2028, mantenemos nuestros pronósticos prácticamente sin cambios, con un ROAE esperado en el rango del 22,6%-23,0%. Nuestras estimaciones siguen estando por encima del consenso, en un 6% para 2026 y un 4% para 2027. En términos de valoración, la acción actualmente cotiza a 2,7x P/B y 12,5x P/E para 2026, y 2,5x y 11,8x para 2027, respectivamente. Aunque la valoración no parece particularmente atractiva en comparación con sus pares latinoamericanos, creemos que Banco de Chile aún ofrece atractivas oportunidades a largo plazo, respaldadas por su sólida posición de capital, altos niveles de provisiones voluntarias y un posicionamiento sólido para beneficiarse de una recuperación en el crecimiento de los préstamos. Por lo tanto, mantenemos nuestra recomendación de "Superior al mercado" para Banco de Chile, al tiempo que aumentamos ligeramente nuestro precio objetivo para el cierre del ejercicio 2026 a CLP 201/acción. Dicho esto, para el segundo semestre de 2026, actualmente tenemos una preferencia relativa por Santander y BCI. ¿De dónde podrían venir las sorpresas positivas? Dentro de nuestra cobertura chilena, Banco de Chile experimentó las revisiones más limitadas a nuestras estimaciones, ya que se espera que una parte significativa del aumento de ingresos impulsado por la inflación se vea compensado por mayores provisiones. Dada la postura históricamente conservadora del banco en entornos macroeconómicos más desafiantes, ahora esperamos que el CoR tienda hacia el extremo superior de la guía, en alrededor del 1,2%, casi 20 pb por encima de nuestras suposiciones anteriores. De haber mantenido nuestra estimación previa de CoR del 1,0%, nuestra revisión de ganancias habría estado más cerca del 7%, lo que implicaría un ROAE de aproximadamente el 23,5%. Dicho esto, Banco de Chile mantiene los niveles de cobertura más altos dentro del sistema y aún dispone de 631 mil millones de CLP en provisiones voluntarias que podrían utilizarse en caso necesario. Si bien no esperamos que esto se materialice a corto plazo, representa un potencial alcista que podría sorprender positivamente.