Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cap S.A. CAP Credicorp Capital Mantener Mantener 6.900 » 6.900 04/06/2026 Abstracto CAP - Negociaciones con AZA podrían generar valor a partir de los activos de Huachipato CAP informó, mediante un comunicado sobre un hecho relevante, que está negociando, de forma no exclusiva, con Aceros AZA S.A. un acuerdo para combinar parte de los activos siderúrgicos de Compañía Siderúrgica Huachipato S.A. (“CSH”) con la capacidad productiva de AZA. La posible transacción se implementaría mediante un proceso de reorganización corporativa para segregar ciertos activos de CSH, de manera que CSH conserve aproximadamente el 20% de la superficie del complejo industrial, así como ciertos activos siderúrgicos e industriales, antes de que CAP venda posteriormente sus acciones en CSH. CAP posee el 99.99% de esta subsidiaria. Según los estados financieros del primer trimestre de 2026, CSH registró activos totales por USD 313 millones y pasivos totales por USD 365,4 millones, lo que refleja un patrimonio neto negativo. En cuanto a los resultados, la compañía registró ingresos por USD 4,2 millones y una pérdida neta de USD 9,3 millones durante el trimestre. CAP indicó que los contratos, los valores de las transacciones y los impactos financieros de la posible transacción aún se encuentran en negociación. La transacción también está sujeta a condiciones, incluidas las autorizaciones y aprobaciones requeridas, entre ellas la aprobación de la autoridad antimonopolio de Chile, así como las acciones corporativas necesarias para la reorganización previa de CSH y AZA. Nuestra opinión: Consideramos el anuncio positivo, ya que nuestro precio objetivo de CLP 6.900 no incorpora ningún valor atribuible a CSH. Por lo tanto, la posibilidad de monetizar activos asociados a esta subsidiaria, aunque la transacción aún no tenga una valoración definida y esté sujeta a aprobaciones, representa una fuente potencial de valor incremental con respecto a nuestro escenario base. De hecho, la reacción del mercado fue favorable: la acción subió un 4,3% ayer, hasta alcanzar los 6.767 CLP, acercándose a nuestro precio objetivo. Más allá del posible impacto financiero directo, consideramos que la transacción es coherente con el proceso de reconversión de Huachipato y el enfoque de CAP en la mejora de la asignación de capital. Dicho esto, mantenemos una postura prudente hasta que se conozcan los términos económicos de la posible transacción, su estructura final, el perímetro de los activos incluidos y el impacto neto en el balance.