Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA Credicorp Capital Mantener Mantener 6.000 01/06/2026 Abstracto El Momentum de Crédito Continúa y Aún Hay Espacio para el Riesgo La cartera bruta de créditos creció 17,2% interanual y se expandió 0,3% mensual respecto a mar-26. Los ingresos operacionales aumentaron 25,9% a/a y 3,8% m/m. El desempeño fue impulsado principalmente por una marcada aceleración en comisiones netas (+82,9% a/a; -1,6% m/m), junto a un sólido crecimiento del NII (+18,4% a/a; +0,3% m/m) y mayores otros ingresos operacionales (+25,3% a/a). Las provisiones aumentaron materialmente, subiendo 54,4% a/a, aunque disminuyendo en base mensual 6,0% m/m, resultando en un costo de riesgo anualizado de 5,5% (+129,9 pbs a/a y -39,3 pbs m/m). Los gastos aumentaron 11,4% a/a y 16,7% m/m en abr-26, impulsando un ratio de eficiencia materialmente más sólido de 45,7%, lo que representa una mejora de 3,3 p.p. a/a y un deterioro de 3,75 p.p. respecto a mar-26. Esta mejora en eficiencia fue impulsada por el mejor desempeño de ingresos, ya que las comisiones del CMR ahora se consolidan dentro del banco. En consecuencia, la utilidad neta aumentó 34,0% a/a, equivalente a una expansión de 11,7% mensual, con un ROE anualizado de 41,8% para el mes (+7,71 p.p. a/a y +3,7 p.p. m/m). Nuestra visión: Banco Falabella Chile aumentó su participación de mercado en créditos brutos en 21,8 pbs a/a, registrando un modesto incremento de 1,2 pbs m/m. Junto con este sólido crecimiento de crédito, el CoR está convergiendo hacia niveles normalizados; en base de últimos doce meses, aumentó a 5,7% vs. 3,9% en el mismo período del año anterior. Por lo tanto, seguimos esperando cierta acumulación de riesgo, ya que el banco puede absorber niveles de riesgo más elevados. Además, el notable ROE anualizado de 41,8% refleja la consolidación de las comisiones CMR dentro de Banco Falabella Chile. Sin embargo, aún no vemos un impacto material en el riesgo, particularmente en términos de una participación de cartera más presionada.