Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Credicorp Capital Mantener Mantener 63.500 » 82.400 28/05/2026 Abstracto sube precio objetivo SQM presentó un primer trimestre de 2026 significativamente mejor de lo esperado a nivel operativo, con ingresos y EBITDA que superaron nuestras estimaciones en un 8% y un 16%, respectivamente, y el consenso de FactSet en un 9%. El desempeño superior fue generalizado, pero impulsado principalmente por el litio, donde una fuerte recuperación en los precios realizados, con un promedio de USD 17.182/t (+88% interanual; +5% frente a la estimación), combinada con una sólida ejecución de volumen de 69 kt (+25% interanual; +4% frente a la estimación), impulsó la expansión del margen EBITDA al 48%, una fuerte recuperación desde el mínimo del 35% registrado en el primer trimestre de 2025. El trimestre confirma que el mercado del litio ha pasado de un estado de ansiedad por exceso a uno de escasez estructural: la reducción de inventarios parece completa, la suspensión temporal de las operaciones de CATL en Jianxiawo eliminó una oferta marginal significativa, y la demanda de BESS está emergiendo como un nuevo y poderoso motor de demanda estructural junto con el ciclo de crecimiento de los vehículos eléctricos en curso. SPN presentó una sorpresa positiva significativa (+42% frente a nuestra estimación de EBITDA), lo que amplía aún más el resultado. El ingreso neto de USD 365 millones se mantuvo en línea (-1% frente a la estimación), ya que el sólido desempeño operativo fue absorbido en el resultado final por una participación minoritaria mayor de lo esperado que refleja la participación de CODELCO en Nova Andino Litio, y un cargo fiscal materialmente mayor (USD 284 millones frente a USD 73 millones en el 1T25). La decisión de la gerencia de elevar la guía de volumen de litio para el año fiscal 2026 de +10% a +15%, junto con los comentarios que señalan precios realizados más altos en el 2T26 que en el 1T26, refuerza la confianza en lo que se perfila como un año sólido. Con el precio del litio acumulado en el año promediando aproximadamente USD 22,818/t y el spot acercándose a USD 26,300/t, nuestra curva de precios publicada anteriormente se ha vuelto demasiado conservadora. Estamos revisando al alza nuestro rango de precios para todo el período de pronóstico y elevando nuestro precio objetivo a 12 meses de CLP 63.500 a CLP 82.400 por acción. Dado que la acción cotiza actualmente a CLP 75.439, lo que implica una rentabilidad de aproximadamente el 14% respecto a nuestro nuevo objetivo, mantenemos nuestra recomendación de MANTENER, reconociendo que gran parte del catalizador a corto plazo ya está reflejado en el precio.