Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU Goldman Sachs Vender Vender 4.795 » 4.365 20/05/2026 Abstracto Actualización del modelo tras el primer trimestre Ajustamos nuestro modelo CCU para incorporar los resultados del primer trimestre de 2026 (enlace), los comentarios públicos de la gerencia sobre las tendencias recientes, los datos de alta frecuencia del sector y el tipo de cambio al contado. Nuestras previsiones de EBITDA para los ejercicios fiscales 2026-2027-2028 han disminuido un 5% de media, principalmente debido a los sectores de vino e internacional. Mantenemos nuestra recomendación de venta para las acciones de CCU. Nuestra recomendación de venta para las acciones de CCU es de 4.365 CLP para las acciones locales (un 9% menos que los 4.795 CLP anteriores) y de 9,70 USD para los ADR (un 10% menos que los 10,80 USD anteriores). Nuestros precios objetivo se basan en una combinación ponderada equitativamente de un modelo de flujo de caja descontado (WACC del 10,2%, inferior al 10,7% anterior tras la actualización de nuestra estructura de capital objetivo; tasa de crecimiento terminal sin cambios del +5,0%) y una valoración basada en múltiplos (PER objetivo de 11,25x para el 5.º-8.º trimestre, inferior al 11,75x anterior tras la actualización de su propio promedio). El cambio en nuestros precios objetivo se debe principalmente a los resultados. Los principales riesgos al alza para nuestra perspectiva de inversión incluyen: 1. Mejora macroeconómica y política en los territorios clave; 2. Precios de las materias primas y tipo de cambio; 3. Recuperación más rápida de los volúmenes en Chile; 4. Disminución de la competencia; 5. Una mejora más pronunciada de las condiciones macroeconómicas en Argentina; y 6. Posibles cambios en la estructura accionarial controladora. Goldman Sachs realiza y busca realizar negocios con las empresas incluidas en sus informes de investigación. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que la firma podría tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un factor más a la hora de tomar su decisión de inversión.