Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY Citi No Disponible Neutral 450 19/05/2026 Abstracto Resultados 1T26: Operaciones de Perú Compensan las Presiones en Chile La Opinión de Citi Ripley reportó sus resultados del 1T26, registrando un EBITDA de CLP 41.960 millones (-2,4% interanual), por debajo de nuestras estimaciones (3%) y por debajo del consenso de Bloomberg (3%). Este desempeño estuvo principalmente impactado por el segmento no bancario, dado que el EBITDA cayó un 2,9% interanual, reflejando presiones de margen por mayores gastos operacionales, particularmente relacionados con remuneraciones y marketing. Retail Chile enfrentó una base de comparación exigente y un menor número de tiendas tras los cierres, parcialmente compensado por las tendencias en Perú, donde los ingresos en retail subieron un 16,8% interanual y en bienes raíces (Mall Aventura) aumentaron un 9% interanual. En el segmento bancario, el crecimiento de la cartera de créditos siguió siendo sólido tanto en Chile como en Perú, aunque persisten presiones de calidad de activos en Chile. Sin embargo, Banco Ripley Perú continuó mejorando sus tendencias de calidad de activos, ayudando a compensar parte de las presiones observadas en Chile. Aspectos Destacados No Bancarios del 1T26 El EBITDA cayó un 2,9% interanual, resultando en un margen EBITDA del 8,3%, frente al 8,7% del 1T25. Este desempeño estuvo impulsado principalmente por una menor dilución de gastos, ya que los costos aumentaron un 7,6% interanual en el segmento retail, principalmente debido a mayores gastos en remuneraciones, marketing y tecnología. Retail Chile enfrentó una base de comparación exigente, además de un menor número de tiendas interanual tras el cierre de Alto Las Condes en febrero de 2025 y Los Domínicos en enero de 2026. Esta presión fue parcialmente compensada por un mejor desempeño en las operaciones peruanas, tanto en Retail como en Bienes Raíces. Retail Perú registró una expansión de ingresos del 16,8% interanual y un crecimiento de ventas en tiendas comparables (SSS) del 15% interanual, impulsado por favorables dinámicas de demanda y mayor liquidez en el mercado, respaldada por los retiros de fondos de pensiones. En el segmento de bienes raíces, Mall Aventura reportó un crecimiento de ingresos del 9% interanual, apoyado por una mayor tasa de ocupación, que se situó en 97,5% (+69 pb interanual), mayores ingresos de arrendatarios y una mayor contribución de fuentes de ingresos recurrentes como estacionamiento y medios. Como resultado, el EBITDA de Mall Aventura creció un 12,3% interanual, reflejando tanto el aumento de ingresos como la eficiencia operacional, ya que el margen bruto alcanzó el 91,2% (+3,4 pp interanual). Aspectos Destacados Bancarios del 1T26 El crecimiento de la cartera de créditos continúa expandiéndose a doble dígito, creciendo un 18,2% interanual en Chile y un 6,4% interanual en Perú en moneda local. El crecimiento en Perú mostró cierta moderación, principalmente debido a la mayor liquidez en el sistema; sin embargo, esta dinámica ha contribuido a mejorar la calidad de activos, con un costo de riesgo para Banco Ripley Perú del 9,2% (frente al 12,6% del 1T25). En general, los ingresos aumentaron un 10% interanual, apoyados por el sólido crecimiento de la cartera en ambos mercados. A pesar de esto, el costo de riesgo en Chile subió al 11,0% (frente al 8,3% del 1T25), reflejando el impacto de la implementación de la nueva ley de prefijo telefónico, que afectó los esfuerzos de cobranza. Sin embargo, en marzo de 2026, la Corte Suprema de Chile resolvió que las llamadas de cobranza ya no estarían obligadas a utilizar dichos prefijos, lo que debería apoyar una recuperación gradual en la capacidad de contacto y aliviar las presiones en la calidad crediticia de Banco Ripley Chile. Implicancias De cara a 2026, esperamos que la compañía continúe implementando iniciativas estratégicas, fortaleciendo aún más los canales digitales a través del Marketplace. Esto podría generar algunas presiones de corto plazo en marketing y tecnología, como se observó en este trimestre, pero presentando vientos favorables para los resu