Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY LarrainVial Estudios No Disponible Neutral 440 19/05/2026 Abstracto Resultados Ripley 1T26: La Fortaleza de Perú Compensa los Vientos en Contra de Chile El EBITDA consolidado disminuyó un -2,4% interanual, en línea con nuestras proyecciones (0% vs. LVRS; -3% vs. consenso), impulsado por el debilitamiento de las operaciones en Chile, parcialmente compensado por el desempeño en Perú. Un desglose de la contribución por segmento al crecimiento del EBITDA consolidado revela que el mayor impulsor positivo fue Banca Perú, aportando +12,2 pp, seguido de Retail Perú con +11,6 pp, y Bienes Raíces Perú con +4 pp. Estos factores fueron contrarrestados por Retail Chile, que restó -17,4 pp ante una caída del EBITDA del -90% interanual, junto con Banca Chile (-9,8 pp) y Otros (-3 pp). La utilidad neta totalizó CLP 10 mil millones, cayendo un -36% interanual, cumpliendo nuestras estimaciones pero por debajo del consenso (-2% vs. LVRS; -17% vs. consenso). La Deuda Financiera Neta/EBITDA no bancaria aumentó de 2,6x en el 4T25 a 3,7x, incluyendo dividendos bancarios. Excluyendo dividendos bancarios, el múltiplo subió de 3,8x a 5,5x. Desglose por segmento. Los ingresos de Retail Chile cayeron un -9,3% interanual debido a la exigente base de comparación relacionada con el turismo argentino, aunque con un mayor margen bruto (+160 pb) compensado por un aumento de 4,7 pp en los Gastos Generales y de Administración excluyendo D&A sobre ingresos, resultando en un margen EBITDA de 0,4% (-3,1 pp interanual) y una caída del EBITDA del -90% interanual. Retail Perú registró otro trimestre sólido, con ingresos que crecieron +16,8% interanual en CLP, apoyados por la fuerte dinámica de demanda interna y los retiros de fondos de pensiones, mientras que el margen bruto se expandió +2,8 pp interanual y los Gastos Generales y de Administración sobre ingresos se mantuvieron relativamente estables, lo que llevó a un margen EBITDA del 6,8% (+3,1 pp interanual) y un crecimiento del EBITDA del +113% interanual. En Banca Chile, los ingresos crecieron +11,7% interanual, respaldados por un crecimiento de la cartera del +18% interanual, aunque la calidad de activos se deterioró ligeramente, con los créditos morosos de más de 90 días subiendo al 3,9% (+0,4 pp interanual) y un margen EBITDA del 13,4% (-6,4 pp interanual), lo que refleja principalmente mayores provisiones; el ROE de los últimos 12 meses alcanzó el 13,7%, mientras que el ROE trimestral anualizado fue del 10,7% (vs. 18,3% en el 1T25). En Banca Perú, la cartera de créditos se expandió +6,4% interanual en moneda local, impulsando un crecimiento de ingresos del +5,6% interanual en PEN, mientras que la calidad de activos mejoró, con los créditos morosos de más de 90 días cayendo al 2,6% (-0,5 pp interanual). El segmento reportó un margen EBITDA del 22,1% (+5,8 pp interanual) y un ROE de los últimos 12 meses del 16,2%, con el ROE trimestral anualizado subiendo al 17% (vs. 12,9% en el 1T25). Finalmente, Bienes Raíces Perú mantuvo un sólido impulso, con ingresos creciendo +9% y el margen EBITDA alcanzando el 89,0% (+2,9 pp interanual), mientras que el EBITDA creció +12% interanual en CLP.