Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha AntarChile S.A. ANTARCHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 8.800 » 8.800 19/05/2026 Abstracto Inversiones Angelini ofrece adquirir hasta el 5% de AntarChile a CLP 10.000 por acción, lo que representa una prima de aproximadamente el 32% Descripción de la transacción: Inversiones Angelini y Compañía Limitada ha otorgado un mandato de compra a un corredor local para adquirir hasta 22.703.958 acciones de AntarChile, equivalentes al 5% de la propiedad de la compañía, a un precio de CLP 10.000 por acción (aproximadamente USD 252 millones). El precio ofrecido implica una prima del 31,6% respecto al cierre del viernes (CLP 7.598,4). La transacción se ejecutará el 25 de mayo mediante la subasta de cierre de la Bolsa de Santiago. Antecedentes: Inversiones Angelini y Compañía Limitada posee una participación del 63,72% en AntarChile. Junto con otras entidades controladas por Roberto Angelini Rossi y Patricia Angelini Rossi, así como participaciones directas, el grupo Angelini controla el 74,5% de la compañía (capital flotante: 25,5%). De ejecutarse en su totalidad, la transacción incrementaría la participación del grupo al 79,5%. El mandato de compra representa el 19,6% del capital flotante de la compañía. A finales de abril, los fondos de pensiones poseían aproximadamente el 1,2% de las acciones de AntarChile, equivalente al 4,7% del capital flotante y al 23,9% del mandato de compra. Tras el aumento del precio de las acciones de hoy (+15,8% a CLP 8.801), estimamos que el mercado está descontando actualmente una participación proporcional de aproximadamente el 50%. Recomendación: Recomendamos la venta de acciones de AntarChile a Inversiones Angelini, dados los siguientes aspectos: i) El atractivo precio de la oferta, que implica una prima del 31,6% y del 13,6% respecto al cierre del viernes y a nuestro precio objetivo de diciembre de 2026, respectivamente (sin potencial de revalorización respecto al precio de cierre de hoy); ii) El descuento implícito de tenencia de tan solo un ~10%, muy por debajo del promedio del ~40% observado en los últimos diez años (utilizado en nuestro modelo de valoración), y más cercano al de IAM, que presenta un perfil de riesgo estructuralmente menor; iii) La disminución prevista de la liquidez tras la transacción (ADTV: ~150 millones de CLP en lo que va del año). Impacto potencial en las acciones de Copec: No descartamos que los inversores puedan reasignar parte de los ingresos de la venta de acciones de AntarChile a acciones de Empresas Copec. Esta perspectiva parece coherente con el comportamiento del mercado, ya que las acciones de Copec subieron un 5,0% durante la sesión de hoy. A modo de referencia, si el 10% de los fondos se reasignara a acciones de Copec, esto equivaldría a casi cinco días de volumen de negociación en lo que va del año en la Bolsa de Santiago. (Rodrigo Godoy | María Ignacia Montt)