Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD BANCHILE Sin cobertura Comprar 2.800 13/05/2026 Abstracto inicia cobertura de Cencosud Iniciamos la cobertura de Cencosud con una recomendación de compra y un precio objetivo a 12 meses de ChP2,800/acción. Consideramos 2026 como un año de transición, tras la optimización intensiva de la cartera, la transformación del área de ventas y el surtido de productos, y una asignación de capital disciplinada en 2025. Dados los desafíos a corto plazo, exacerbados por las presiones inflacionarias y el entorno altamente competitivo de los supermercados chilenos, no prevemos un crecimiento significativo durante el año, con un margen EBITDA estable interanual y un primer semestre débil. Sin embargo, se espera que 2027 se caracterice por una expansión de los márgenes, impulsada por la moderación de los gastos de apertura de tiendas, la normalización de la inflación y la consolidación de las inversiones recientes. La acción cotiza actualmente con un descuento del 12% respecto al promedio de 10 años de su EV/EBITDA a 12 meses vista y del 23% respecto a sus pares locales. Perspectivas para 2026 y 2027: Cencosud inicia 2026 como un año de transición, tras un 2025 marcado por la optimización de la cartera, iniciativas de productividad y una asignación de capital disciplinada. Anticipamos un año flojo, con márgenes de EBITDA estables interanualmente, y un primer semestre marcado por la incertidumbre macroeconómica, presiones inflacionarias y una menor demanda de los consumidores. De cara a 2027, se espera una recuperación gradual, respaldada por la recuperación de los márgenes, la consolidación de las inversiones y fusiones y adquisiciones recientes, el aumento de la apertura de tiendas y la reducción de la inflación. Oportunidades de crecimiento: Los principales impulsores del crecimiento se concentran en Estados Unidos, Argentina y Chile. El segmento de productos frescos se destaca como un motor de crecimiento a largo plazo, respaldado por la continua apertura de tiendas y la alta penetración de marcas propias, a pesar de las presiones sobre los márgenes a corto plazo derivadas de los costos de expansión. En Argentina, la desinflación, la mejora de los ingresos reales y la adquisición de Makro deberían aumentar la exposición de la compañía a una recuperación cíclica del consumo. En Chile, el potencial alcista de nuestras estimaciones proviene del repunte de los márgenes tras una mayor penetración digital y de marcas propias, y la contribución de los centros comerciales mediante la expansión de la superficie bruta alquilable y los contratos vinculados a la inflación. Valoración: La acción cotiza actualmente con un descuento del 12% con respecto a sus promedios de EV/EBITDA a 12 meses vista y a 10 años. Además, la acción cotiza actualmente con un descuento del 23% con respecto a sus pares locales y un descuento del 10% con respecto a sus pares regionales.