Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE (ADR) Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 45 » 40 13/05/2026 Abstracto Actualizamos las estimaciones de BPA y PT tras los resultados del primer trimestre de 2026. Nuestro análisis de valoración y precios objetivo se basan en el análisis de ingresos residuales. En nuestro modelo de ingresos residuales, el valor de la empresa depende principalmente de la magnitud del diferencial entre la rentabilidad sobre el capital y el coste del capital (diferencial de rendimiento) y del periodo durante el cual la dirección puede generar rentabilidades superiores al coste del capital (horizonte de crecimiento económico). Nuestro modelo de valoración utiliza una tasa de descuento del 9,7% y una rentabilidad sobre el capital a largo plazo del 22%. TESIS DE PONDERACIÓN EQUILIBRADA: Se espera que la actividad económica y las inversiones privadas impulsen una recuperación gradual del crecimiento de los préstamos y los ingresos por comisiones. La menor inflación y la caída de los tipos de interés medios ejercen una presión moderada sobre el margen de interés neto (NIM); sin embargo, una mejora en el crecimiento del crédito y la composición de la cartera respaldan el crecimiento del margen de interés neto por intereses (NII). La calidad de los activos se mantiene bajo control. El control de costes impulsa mayores ganancias de eficiencia. El banco ofrece una rentabilidad sobre el capital (ROE) del 21-23% en los próximos dos años. Morgan Stanley realiza y busca realizar negocios con empresas incluidas en sus análisis. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que la firma podría tener un conflicto de intereses que afectaría la objetividad de sus análisis. Los inversores deben considerar los análisis de Morgan Stanley como un factor más en su decisión de inversión.