Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 6.650 06/05/2026 Abstracto Resultados 1T26: Sólidas Ventas en Perú Compensando los Efectos de la Difícil Base de Comparación en Chile Falabella registró ingresos +7% a/a que se tradujeron en EBITDA +15% a/a — con márgenes EBITDA +100 bps por encima de la estimación de MS/consenso y manteniéndose por encima del rango de orientación de 12,5–13,5% de FAL. Con la acción a 16x el BPA estimado para 2027, creemos que el sólido desempeño operacional ya está incorporado en el precio, y mantenemos nuestra clasificación de Igual Ponderación (EW). Puntos Clave Las ventas retail de Chile crecieron +2% a/a en el 1T26 (+6% en el 4T), enfrentando una base de comparación secuencialmente 14 pp más exigente en Falabella Retail (tiendas por departamento). Las ventas retail de Perú se aceleraron a +13% a/a ex-tipo de cambio (+10% en el 4T), con impactos de los retiros de fondos de pensiones — este crecimiento compensó en gran medida la desaceleración de Chile. Los márgenes EBITDA de +110 bps hasta 16,2% se mantuvieron por encima del rango de orientación de 12,5–13,5% de la compañía del Día del Inversionista de diciembre de 2024, situándose +100 bps por encima de la estimación de MS y del consenso. Con la acción transándose a ~16x nuestro BPA estimado para 2027, creemos que el sólido desempeño operacional está en gran medida incorporado en el precio, y mantenemos la clasificación de EW.