Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha MallPlaza MALLPLAZA Credicorp Capital Mantener Mantener 4.250 » 4.250 06/05/2026 Abstracto Resultados del 1T26 – Resultados sólidos con presiones transitorias en los márgenes Mall Plaza publicó sus resultados del 1T26, en línea con nuestras estimaciones en todas las líneas. Los ingresos aumentaron un 6,0% gracias a la incorporación de superficie bruta alquilable (SBA) adicional, un sólido desempeño en las ventas de los inquilinos y un buen flujo de visitantes. El EBITDA, por otro lado, se expandió un 5,2% interanual con un margen del 78,7%, lo que resultó en una contracción de 60 puntos básicos debido a los costos de reestructuración y los pagos extraordinarios de impuestos en Colombia. Finalmente, el crecimiento de la utilidad neta alcanzó el 20,5% con un margen neto del 51,4% (+620 puntos básicos interanual), impulsado por menores ajustes de UF y mejores costos financieros netos. Los ingresos crecieron un 6,0%, gracias a un aumento del 0,8% en la superficie bruta alquilable (SBA), una alta tasa de ocupación del 95,6% (-50 puntos básicos interanual) y un incremento del 2,9% en las visitas. El SSS de los inquilinos creció un modesto 2,6%, debido a una base de comparación elevada (casi un 10% en el primer trimestre de 2025), mientras que el SSR alcanzó el 5,1%, un rendimiento cercano al 5,7% del año anterior. Por países, en moneda local, Perú lidera el crecimiento con una expansión del 9,4%, seguido de Chile con un 4,9% y Colombia con un 3,6%. El EBITDA se expandió un 5,2% con un margen EBITDA del 78,7% (-60 pb interanual), quedando algo por debajo de los ingresos, pero por razones muy específicas, los costos de un proceso de reestructuración y un pago adicional de impuestos sobre el capital en Colombia, si se excluyen ambos factores del resultado, el EBITDA habría aumentado un 7,3% interanual y el margen se habría situado en el 80,3%, con una expansión de 90 pb. El resultado recurrente positivo se explica por una variación negativa en los costos, gracias a una mayor recuperación de los gastos comunes. Esto se vio contrarrestado por el fuerte aumento de los gastos generales y administrativos (SG&A), que aumentaron un 28%, impulsado tanto por los costos de reestructuración como por un mayor impuesto excepcional. Es importante destacar que el efecto positivo en los costos debería ser sostenible, y el crecimiento de los SG&A debería desacelerarse en el próximo trimestre, debido al proceso de reestructuración, que ha resultado en una reducción de casi el 9% en la plantilla total.