Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Credicorp Capital Mantener Mantener 3.700 » 3.700 05/05/2026 Abstracto un crecimiento de los ingresos del 7% interanual, en línea con nuestras estimaciones Entel presentó sus resultados del primer trimestre de 2026, con un crecimiento de los ingresos del 7% interanual, en línea con nuestras estimaciones (+1%). El EBITDA (+10,3% interanual) superó ligeramente nuestro pronóstico (+4%). La compañía reportó una utilidad neta de CLP ~27.800 millones, en línea con nuestra estimación de CLP 27.200 millones. Aspectos positivos: i) Crecimiento continuo de un dígito medio a bajo interanual en la base de clientes de pospago en Chile (que representa el 42% del crecimiento neto del mercado) y una expansión de dos dígitos bajos en Perú; ii) Crecimiento de dos dígitos en las ventas de terminales en ambos mercados (liderado por Chile: +24% interanual); iii) Aceleración de las nuevas adiciones netas de FTTH en Chile (+35.000 RGU durante el trimestre); y iv) Expansión del margen EBITDA intradiario de 70 puntos básicos en Chile y 90 puntos básicos en Perú. Aspectos negativos: i) El ARPU de pospago en Chile se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al 4T25, ya que los mayores cargos fijos de acceso se compensaron con descuentos de captura en medio de una competencia intensificada; ii) El EBITDA fijo sigue siendo negativo en Chile, aunque con una ligera mejora interanual impulsada por la mayor escala del negocio FTTH y una menor rotación resultante de una estrategia comercial más selectiva en la captura de nuevos clientes desde el 2T25, así como la racionalización del negocio inalámbrico tradicional; y iii) El ARPU de pospago en Perú disminuyó un 3% interanual (medido en USD) en medio de una competencia intensa. Los ingresos en Chile (64% del total) aumentaron un 6,9% interanual (1% por debajo de nuestras estimaciones). Los ingresos por servicios móviles (48% del segmento) aumentaron un 4,6% interanual debido al crecimiento de su base de suscriptores de pospago (+3,8% interanual; +0,9% trimestral; en línea). Cabe destacar que Entel capturó el 42% del crecimiento del sector de pospago durante el trimestre (45% y 40% en el 4T25 y 3T25, respectivamente). Este segmento, junto con M2M e IoT, representa ahora el 81,3% de la base total de clientes móviles (80,7% en el 4T25; 75,4% hace un año). El ARPU de pospago aumentó un 1,8% interanual (en línea con las previsiones). El segmento de prepago disminuyó un 25,9% interanual (-2,5% trimestral; 11% por encima de nuestras previsiones), debido principalmente a la limpieza de la base de datos y a las regulaciones.