Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Parque Arauco S.A. PARAUCO Goldman Sachs Neutral Neutral 3.592 » 3.592 04/05/2026 Abstracto Nuestra opinión: Vemos resultados ligeramente negativos para las acciones de Parque Arauco Los ingresos se mantuvieron aproximadamente en línea con el consenso (CLP$ 99.5 mil millones frente a BBG CLP$ 99.2 mil millones) pero por debajo de nuestras estimaciones (GSe CLP$ 103.3 mil millones), siendo Perú el que mostró la mayor diferencia en -12.2% frente a GSe. El EBITDA en CLP$ 70.6 mil millones se situó un 7% por debajo de nuestras estimaciones y un 1.7% por debajo del consenso de BBG, debido a gastos administrativos superiores a los esperados (CLP$ -9.3 mil millones frente a GSe CLP$ -7.8 mil millones). El FFO en CLP$ 42.9 mil millones se situó aproximadamente en línea con nuestras estimaciones de CLP$ 43.4 mil millones, ya que los menores gastos financieros compensaron parcialmente la diferencia del EBITDA. En cuanto a los fundamentos, observamos una desaceleración en el mercado chileno clave con -2,8% en ventas de áreas comparables y 1,8% en alquileres de áreas comparables, ambos por debajo del año anterior (15,2% en ventas de áreas comparables y 12,6% en alquileres de áreas comparables) y del trimestre anterior (2,9% en ventas de áreas comparables y 10,3% en alquileres de áreas comparables). Observamos que esto podría representar un posible obstáculo para los aumentos de alquileres, ya que la compañía ya reportó un costo de ocupación del 11,7% para el país, que está por encima del promedio del 10,7% del primer trimestre de 2021-2025. Mantenemos una calificación Neutral. Diferencias materiales con respecto a nuestro modelo: Los gastos administrativos en CLP$ -9,3 mil millones fueron un 20% superiores a nuestras estimaciones, aunque notablemente un 32% inferiores al elevado nivel del cuarto trimestre de 2025 de CLP$ -13,7 mil millones. Los ingresos de Perú en CLP$ 23,5 mil millones fueron un 12% inferiores a nuestras estimaciones. Los ingresos financieros en CLP$ 3.5 mil millones fueron materialmente superiores a nuestras estimaciones, proporcionando una compensación parcial en el nivel de FFO. Tendencias fundamentales: Chile ventas de área comparable -2.8% mostró una desaceleración desde +2.9% en 4T25; la compañía notó una disminución en compras de visitantes argentinos en Arauco Premium Outlets y Parque Arauco Kennedy. Alquiler de área comparable en +1.8% se desaceleró materialmente desde +10.3% en 4T25. Perú vio ventas de área comparable -2.8%, un deterioro desde +5.6% en 4T25, mientras que alquiler de área comparable en +5.3% está ligeramente por debajo del +5.9% en 4T25. Colombia SAS en +9.7% se mantiene saludable y en general estable en comparación con 4T25 +9.1%, mientras que alquiler de área comparable en +5.5% se desaceleró desde +14.1% del trimestre pasado. La ocupación total del sector minorista, del 96,4%, experimentó un incremento secuencial de 78 puntos básicos con respecto al 95,6% del cuarto trimestre de 2025 y se mantiene prácticamente sin cambios interanual (+3 puntos básicos). Cabe destacar que el costo consolidado de ocupación, del 10,3%, disminuyó 40 puntos básicos interanual, acercándose a los niveles previos a la pandemia del 9,8%. Goldman Sachs mantiene y busca mantener relaciones comerciales con las empresas incluidas en sus informes de investigación. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que la firma podría tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de este informe. Los inversores deben considerar este informe como un factor más en su decisión de inversión.