Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha E.CL S.A. ECL Credicorp Capital Mantener Mantener 1.700 » 1.700 30/04/2026 Abstracto Sólido trimestre operativo impulsado por partidas extraordinarias y líneas no operativas. ECL presentó sus resultados del primer trimestre de 2026, registrando ingresos de 548 millones de dólares, un aumento interanual del 6,4 % y un 6,6 % por encima de nuestra estimación de ingresos. Durante el trimestre, ECL registró un desempeño operativo positivo en el mercado regulado, impulsado por una mayor participación proporcional en el sistema, lo que resultó en un aumento interanual del 13,0 % y un 5,6 % por encima de nuestras estimaciones. Destacamos que la compañía registró un volumen récord de ventas para el segmento, alcanzando los 1673 GWh (+5,0 % interanual y un 5,8 % por encima de nuestras estimaciones). El primero se vio impulsado además por una ganancia de USD 72 millones en "otros ingresos operativos", superior a nuestra estimación de USD 40 millones e incluye "peajes de subtransmisión, ingresos regulatorios de transmisión, servicios portuarios y de mantenimiento, ventas de combustible a terceros, una recuperación de seguros de USD 26 millones, USD 8 millones en peajes de transmisión zonales adicionales y USD 2,4 millones en reajustes de peajes de transmisión nacionales que datan de 2022". Por otro lado, el COGS para el trimestre estuvo completamente alineado con nuestras estimaciones, disminuyendo un 2,6% interanual. La ligera mejora se debió a menores compras de energía (-14,8% interanual, pero 35,9% por encima de nuestras estimaciones), que fueron compensadas por mayores costos de combustible (+18,9% interanual, pero 14,2% por debajo de nuestras cifras) debido a una mayor generación de gas para el trimestre (+78,4% interanual). Como resultado, el desempeño positivo en el segmento regulado y los otros reconocimientos de ingresos, y la ligera mejora en los costos, resultaron en un EBITDA para el trimestre de USD 215.6 millones, un aumento del 35.2% y 16.7% por encima de nuestras estimaciones. En las líneas no operativas, los gastos financieros de ECL disminuyeron 29.5% interanual y se ubicaron 34.0% por debajo de nuestras estimaciones. La mejora se explicó debido a "un aumento de USD 7.4 millones en intereses capitalizados y tasas de interés más bajas". En consecuencia, ECL reportó una utilidad neta de USD 118 millones, un aumento del 52.1% interanual y 46.5% por encima de nuestras estimaciones. En general, vemos los resultados de ECL como positivos y esperamos una reacción positiva del mercado en la sesión de mañana. La compañía comenzó sus operaciones para el año fuerte, lo que la pone en camino para cumplir con su guía de EBITDA, que actualmente se mantiene en USD 690-760 millones. Además, la compañía también celebró su Junta Anual de Accionistas y aprobó un dividendo definitivo de USD 0,0634680819 por acción, equivalente a una rentabilidad por dividendo del 3,5%, pagadero el 27 de mayo, con fecha de registro el 20 de mayo.