Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Enel Chile S.A. ENELCHILE BICE No Disponible Neutral 85 29/04/2026 Abstracto Resultados sobre lo esperado impulsados por un acuerdo puntual de GNL Enel Chile reportó resultados del 1T26 que superaron nuestras estimaciones en las principales líneas financieras. Los ingresos alcanzaron US$ 1.198 millones (+8,7% interanual y 5,7% sobre lo esperado), impulsados por un efecto extraordinario positivo de US$ 140 millones asociado a una optimización de gas con Shell, que implicó cambios en los volúmenes comprometidos del contrato. Más allá de este efecto puntual, estimamos que el foco de los inversionistas debería estar en las implicancias de esta decisión y en eventuales cambios en el suministro de gas de la compañía, en un contexto geopolítico aún incierto. A nivel operativo, los resultados en generación (Gx) y distribución (Dx) estuvieron en línea con lo proyectado. En generación, una sorpresa negativa de 4,2% en ventas de energía —explicada por menores precios en el segmento no regulado— fue compensada por costos de combustible 27,8% por debajo de lo esperado. Destaca además la mejora en costos de gas, apoyada tanto por suministros desde Argentina como por el acuerdo con Shell: pese a un aumento de 7,1% en la generación a gas, los costos cayeron 17,4% interanual. El EBITDA alcanzó US$ 423 millones (+15,7% a/a y 16,2% sobre lo estimado), explicado en gran parte por el efecto no recurrente. En tanto, la utilidad neta (-7,2% a/a, pero 10,0% sobre lo esperado) también se vio favorecida por este factor, aunque parcialmente compensada por menores ingresos financieros (-25,5% a/a y muy por debajo de lo proyectado) y pérdidas por tipo de cambio por US$ 23 millones. En términos generales, los resultados se interpretan como neutral-positivos, dado que la sorpresa en las cifras responde principalmente a un efecto extraordinario. Cabe destacar que la compañía también realizó su junta anual de accionistas, donde aprobó un dividendo definitivo de US$ 0,003123519916077 por acción (yield de 3,5%), pagadero el 20 de mayo, con fecha de corte el 15 de mayo. Nuestra visión: Los resultados generan sensaciones mixtas. Por un lado, el 1T26 superó las expectativas, impulsado por ganancias asociadas a acuerdos de gas, aunque se trata de un efecto no recurrente y sin arrastre hacia adelante. Por otro, los negocios base mostraron presión durante el trimestre, en un contexto de menor generación hidroeléctrica, caída en las ventas físicas y una normalización en distribución tras impactos positivos del año pasado. Con todo, destacamos que la compañía logró mantener una generación de flujo de caja libre positiva, alcanzando el nivel más alto de los últimos doce meses dentro de nuestra serie histórica.