Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER LarrainVial Estudios Sobreponderar Sobreponderar 83 » 83 17/04/2026 Abstracto BANCOS: LA FLEXIBILIZACIÓN REGULATORIA ANUNCIA UN ALIVIO PROMETEDOR EN MATERIA DE CAPITAL La mayoría de los obstáculos regulatorios que enfrentaban los bancos en el marco de la implementación de Basilea III en Chile han quedado atrás, ya que la CMF ha finalizado aspectos clave relacionados con los requisitos, las reservas y los colchones de capital, y el panorama regulatorio para los ratios de capital básico es ahora favorable. En este contexto, la nueva presidenta de la CMF, Catherine Tornel, anunció que los bancos podrán implementar modelos internos de riesgo, uno de los hitos más esperados del marco de Basilea III. Uno de los cambios clave anunciados implica una reducción del riesgo de mercado. Esta propuesta, que se encontraba en consulta en las últimas semanas, contempla una reducción del 23% en los activos ponderados por riesgo (APR) de mercado del sistema. El período de consulta ya ha concluido, y solo queda pendiente la publicación del reglamento final. Banco Santander debería ser el principal beneficiario a corto plazo, ya que actualmente tiene la mayor exposición a este tipo de riesgo. Sin embargo, una vez que se implemente el conjunto completo de ajustes a los modelos de riesgo, Banco de Chile debería convertirse en el principal beneficiario. No obstante, la implementación total de estas medidas aún podría demorar. Estas medidas refuerzan nuestra postura constructiva sobre el sector, no porque impliquen necesariamente distribuciones extraordinarias de dividendos, sino porque fortalecerán la capacidad de los bancos para respaldar un ciclo crediticio más sólido en los próximos años. Al flexibilizar las restricciones de capital, los bancos estarán mejor posicionados para acoger un crecimiento crediticio más rápido sin comprometer la solidez de sus balances ni requerir capital adicional. En estas condiciones, el principal beneficio debería ser una mayor capacidad para acompañar la continua expansión del sistema financiero chileno, al tiempo que se logra que los niveles actuales de pago de dividendos sean más sostenibles en un entorno de crecimiento económico más favorable.