Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha CENCO MALLS CENCOMALLS Credicorp Capital Comprar Comprar 3.000 » 3.000 01/04/2026 Abstracto Adquisición Plaza Central: Un Paso clave hacia escala operativa y expansión de márgenes Cenco Malls anunció la adquisición de una participación del 51% en Plaza Central, un centro comercial de 80.000 metros cuadrados de ABL ubicado en Bogotá. La transacción, valorizada en aproximadamente USD 124,5 millones, implicaría un aumento de 5,3% en el ABL consolidado y casi duplicaría la operación en Colombia (2,7% y 49% de crecimientos en ABL propio, respectivamente). Según nuestras estimaciones, el múltiplo de la transacción se sitúa en una cap rate base de 6,2% y en un escenario optimista de 7,1% (ver figuras 1 y 2). Nuestra visión sobre la acción y la compra se mantiene positiva, ya que: i) aunque el múltiplo de la transacción parece estar valorizado hacia el extremo superior del rango, consideramos que está justificado por la relevancia y calidad del activo, además de incorporar un socio estratégico clave; ii) la ejecución de esta transacción es un paso fundamental para alcanzar una escala operativa más en línea con la de sus pares, lo que se espera se traduzca en márgenes comparables y en una mayor creación de valor reflejada en la acción; iii) este acuerdo mitiga parte de los riesgos del plan de crecimiento, dado que el proceso se está desarrollando de manera inmediata y se finalizará durante este año. Su alineación con la dirección estratégica de la compañía sugiere un menor riesgo en la ejecución de iniciativas futuras, reforzando la idea de que la empresa ha revisado su enfoque estratégico; y iv) con la incorporación de Plaza Central en 2S26, junto con la incorporación de Cenco Medellín en 2S30, tal como asumimos previamente, esperamos dos puntos de inflexión en márgenes: primero en 2027, con el impacto de un año completo de Plaza Central, y posteriormente en 2031, cuando los márgenes EBITDA se aproximen a los de sus pares, avanzando un paso más hacia una operación en Colombia que agregue valor a la acción.