Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL SCOTIA Inferior al mercado Inferior al mercado 2.393 » 2.231 31/03/2026 Abstracto Scotiabank baja Precio Objetivo (PO) de Entel; reitera recomendación inferior al mercado Entel y Millicom, ahora en el mismo barco. Con un margen EBITDA inferior al 29%, pero con un capex respecto a las ventas que aumenta al 18% de los ingresos, la generación de EFCF de Entel (si la hay) sugiere que la reciente corrección del 30% está lejos de terminar. Este es un caso en el que ni la acción (4,2% en CLP) ni el bono (5,5% en USD) ofrecen rendimientos razonables. Sin embargo, es injusto que solo Entel se haya visto afectada por lo que consideramos el error de Millicom al entrar en un mercado de cuatro jugadores; incluso cuando el acuerdo se diseñó para proteger el balance de TIGO a corto plazo, el rendimiento de los bonos MOVICHIL 2032 (9,0% en USD) sugiere que los tenedores de bonos no están tranquilos. Nuestra proyección de EFCF de US$870 millones para TIGO para este año (rendimiento del 6,9%) está por debajo de los US$900 millones previstos por la empresa, ya que restamos lo que consideramos inyecciones de efectivo inminentes para mantener a flote el negocio en Chile. La rentabilidad por dividendo del 6,9% también es inferior a la del 7,5% de los bonos Coltel USD 2030. El nuevo dividendo de 3,0 USD por acción representa una rentabilidad en efectivo de tan solo el 4,0%.