Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B BCI Sobreponderar Neutral 81.300 » 82.200 30/03/2026 Abstracto Alentador escenario de generación de flujos para SQM durante el próximo bienio ya estaría incorporado, en parte, en el precio de la acción. Hemos actualizado nuestra visión para la compañía rebajando nuestra recomendación a Neutral (desde Sobreponderar) aunque incrementando nuestro Precio Objetivo 2026 a $82.200 por acción, consistente con un retorno esperado total de 9,4%. En nuestro informe previo indicamos que los fundamentos de la industria del Litio cambiaron sustancialmente en un corto tiempo producto de la disrupción de los Sistemas de Almacenamiento Estacionarios (ESS). El desempeño bursátil que ha mostrado la acción nos hace prever que este mejor escenario se encontraría incorporado, en parte, en el precio de la acción. ¿Cuáles son nuestras proyecciones? La demanda por litio total ascendería a 3,4-3,6 millones de toneladas al 2030, lo que se traduciría en una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de 20-22% respecto de 2024 (Figura 1). Por el lado de los EV, proyectamos una CAGR de 17-19% entre 2024-2030, mientras que para los ESS prevemos una CAGR de 32-34% para el mismo periodo. En este sentido, la demanda global por litio proveniente de la producción y venta de EV pasaría de representar ~64% en 2024 a ~55% en 2030, mientras que los ESS transitarían desde ~20% en 2024 a 36% al final de esta década. Por el lado de la oferta global de litio, no hemos presenciado cambios significativos que nos lleven a recalibrar nuestras estimaciones. La producción de litio alcanzaría 3,2-3,5 millones de toneladas a 2030, asociado a una CAGR de 17-20% entre 2024 y 2030 (figura 4). El ~65% del suministro global provendría de China, Australia y África ese mismo año. Nuestro modelo de valorización considera un precio del litio de largo plazo de ~US$15/kg real. Conservadoramente proyectamos que para SQM los precios realizados de litio promediarían ~US$20/kg en 2026 (sin cambios) y ~US$24/kg en 2027 (sin cambios). Volúmenes despachados de litio se ubicarían en 278k ton. en 2026 y 292k ton. en 2027. La compañía alcanzaría un EBITDA consolidado de US$3.102 millones en 2026 y de US$3.878 millones en 2027. Por el lado de los ingresos consolidados, en 2026 ascenderían a US$7.818 millones (+70,8% a/a). Margen EBITDA consolidado sería de ~40% en 2026, explicado principalmente por mayores precios promedio realizados y volúmenes despachados del segmento de litio. Utilidad atribuible a controladores alcanzaría US$1.755 millones en 2026, expandiéndose 150,8% a/a. Sensibilizaciones por valorización relativa consideran un rango más probable de ~$71.000 y ~$94.000 por acción de SQM-B (figura 3). Sensibilizaciones por valorización fundamental sostienen niveles más probables entre ~$72.000 y ~$91.000 por acción de SQM-B. Nuestro modelo considera distintos escenarios de precios para el Litio (figura 2) para el corto, mediano y largo plazo con su consecuente generación de flujos netos para la compañía. Recordamos que nuestro escenario base considera un precio objetivo para SQM-B de $82.200 por acción, consistente con una recomendación de Neutral.