Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC JPMorgan No Disponible Neutral 6.400 » 6.400 27/03/2026 Abstracto Baja precio objetivo; introduce recomendación neutral Calificamos a COPEC como Neutral debido a su limitado potencial de crecimiento, ya que consideramos que la relación riesgo/recompensa está relativamente equilibrada. Copec tiene en marcha el proyecto Suruciu, que aumentará su capacidad para 2028. Sin embargo, a corto plazo, la empresa tendrá un período con mayor inversión de capital. Si bien la empresa está menos expuesta a las fluctuaciones de los precios de la madera dura que la fibra larga, lo cual la beneficia, el panorama a corto plazo para el sector sigue siendo complejo. Por lo tanto, le asignamos una calificación Neutral. Valoración: Nuestro precio objetivo para diciembre de 2026 de CLP 6400/acción se basa en una combinación de un modelo de flujo de caja descontado (50 %) y una valoración basada en múltiplos (50 %). Modelamos el DCF de Copec para 10 años, descontado a un WACC del 10,4%. Aplicamos un múltiplo EV/EBITDA de 7,0x (en línea con el promedio histórico) a nuestro EBITDA proyectado para 2027. Riesgos para la calificación y el precio objetivo En pulpa, el principal riesgo está en el precio de la materia prima, que puede sorprender al alza o a la baja. También está expuesta a la apreciación/depreciación del tipo de cambio y a riesgos políticos en Chile. En el frente de distribución de combustible, la recuperación de la demanda en LatAm es un impulsor potencial, y la actividad más débil en Colombia es un riesgo.