Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Latam Airlines LTM (ADR) Morgan Stanley Igual al mercado Sobreponderar 61 » 60 25/03/2026 Abstracto mejora recomendación Mejoró la recomendación desde igual a mercado a sobreponderar, aunque bajó el precio objetivo. Sin embargo, Morgan Stanley aclara que “realiza y busca realizar negocios con empresas incluidas en Morgan Stanley Research”. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que la firma podría tener un conflicto de intereses que afectaría la objetividad de Morgan Stanley Research. Al 27 de febrero de 2026, Morgan Stanley poseía, como beneficiario, el 1% o más de una clase de acciones de las siguientes empresas incluidas en Morgan Stanley Research: Latam Airlines Group SA. En los últimos 12 meses, Morgan Stanley ha proporcionado o está proporcionando servicios de inversión no bancarios relacionados con valores a, o ha celebrado en el pasado un acuerdo para proporcionar servicios a, o mantiene una relación comercial con, la siguiente empresa: Latam Airlines Group. DETALLES DEL INFORME: Hemos mejorado la calificación de LTM a OW... La acción ha caído aproximadamente un 13% desde finales de febrero, cuando las perturbaciones en Oriente Medio provocaron inicialmente la volatilidad del combustible, y aproximadamente un 28% desde su máximo de principios de febrero. A los niveles actuales, anticipamos un potencial alcista de aproximadamente el 22% para el precio de la acción. con una relación favorable de aproximadamente 2:1. Sesgo alcista-bajista, que en nuestra opinión crea un punto de entrada atractivo. ...ya que la aerolínea está bien posicionada para navegar en un entorno de precios del petróleo más altos... En nuestra opinión, LTM se destaca frente a otras aerolíneas de servicio completo (FSC) en un escenario de precios del petróleo altos durante un período prolongado. Esto está respaldado no solo por su rentabilidad de primera clase (ver Apéndice 5), sino también por su bajo perfil de apalancamiento y la cobertura parcial de su consumo de combustible para los próximos 12 meses, lo que debería ayudar a amortiguar la presión sobre los márgenes a corto plazo y suavizar la volatilidad de las ganancias. Al poner a prueba diferentes escenarios de petróleo hasta 2026, nuestro análisis sugiere que las ganancias por acción (EPS) de LTM se ven relativamente menos afectadas que las de sus pares, y la magnitud del efecto depende en última instancia del grado de transmisión de las tarifas... y la valoración parece poco exigente incluso en ganancias de ciclo descendente. Se anticipa que, si bien se espera que 2026 sea un año desafiante en medio de una mayor volatilidad del combustible, la valoración de LTM parece poco exigente. Incluso considerando las ganancias en un ciclo descendente. Con un EBITDAR consensuado de aproximadamente 4,4x NTM, LTM cotiza en línea con sus niveles de recotización de julio de 2024, a pesar de la importante expansión de ganancias y rentabilidad desde entonces, y por debajo de su promedio de 5 años (excluyendo la pandemia) de 5,0x. En nuestras estimaciones para 2026e, inferiores al consenso, que ya incorporan el Brent a $110/$100 por barril en el segundo/tercer trimestre, la acción cotiza a ~5,2x EBITDAR, en comparación con sus pares de aerolíneas estadounidenses de servicio completo a ~5,6x. Con un EPS NTM consensuado de ~8,7x, LTM cotiza por debajo de su promedio de 5 años de 13,5x y en línea con su promedio posterior a la recotización. 8,8x; para contextualizar, en nuestro EPS para 2026e, la acción cotiza a ~11,5x. Dicho esto, para 2027 esperamos que las ganancias se normalicen en su mayoría a medida que las aerolíneas trasladen los precios más altos y el combustible Los costos disminuyen, lo que hace que la valoración sea aún más atractiva. En nuestras estimaciones para 2027, LTM cotiza a 4,0x EV/EBITDAR y 7,0x P/E. Esto también es consistente con la valoración fundamental. A $60/ads, nuestra valoración DCF está básicamente en línea con nuestro PT basado en múltiplos. Por el contrario, el mercado parece estar extrapolando parte de la presión actual sobre las ganancias a perpetuidad, lo que proporciona un punto d