Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Aguas Andinas S.A. AGUAS-A Credicorp Capital Mantener Mantener 400 » 400 23/03/2026 Abstracto Resultados del 4T25: Sólido cierre de año, en línea con nuestras estimaciones Aguas Andinas publicó sus resultados del 4T25, que se ajustaron a nuestras estimaciones. Los ingresos de la compañía alcanzaron los CLP 192 mil millones, un 2,9% por encima de nuestras estimaciones (+6,8% interanual), impulsados por una ligera sorpresa en los ingresos no regulados y los ingresos no sanitarios. El primero se explica principalmente por el aumento de los servicios de reparación, las ventas de materiales y el mayor número de clientes en Anam y Ecoriles, filiales menores de Aguas Andinas. No obstante, destacamos que los ingresos principales de la compañía se mantuvieron completamente en línea con nuestras estimaciones en volumen y tarifas. Como nota positiva, Aguas Andinas continúa aumentando su base de clientes a un ritmo constante del 1% interanual, lo que, junto con los aumentos de tarifas, ha respaldado la expansión de los ingresos. Como resultado, los ingresos de Aguas Andina continúan respaldados por los ajustes tarifarios, mientras la compañía prosigue implementando la VIII Actualización Tarifaria del regulador. La mínima sorpresa en los ingresos se vio totalmente compensada por una leve sorpresa en el costo de los bienes vendidos (+2.7% respecto a nuestras estimaciones y +2.9% interanual), particularmente en la partida de "otros gastos, por naturaleza", debido a ajustes por inflación y costos asociados a ingresos no sanitarios. Además, otras ganancias/pérdidas registraron una ganancia de CLP 1.5 mil millones, superando nuestras estimaciones. En consecuencia, el EBITDA se situó en CLP 97 mil millones, en línea con nuestras estimaciones, registrando un incremento del 7.1% interanual. Por debajo de las líneas operativas, Aguas registró un resultado financiero neto inferior a nuestras expectativas (+15.6% interanual), lo cual se vio parcialmente compensado por menores impuestos pagados durante el período (7.7% por debajo de nuestras estimaciones y +40.0% interanual). Como resultado, la compañía registró una utilidad neta de CLP 43 mil millones, en línea con nuestras expectativas. En general, creemos que los resultados fueron satisfactorios. La compañía también anunció un dividendo definitivo de CLP 10.27 por acción, que superó nuestras estimaciones en un 12.2%. Sin embargo, la sorpresa se debió a un mayor porcentaje de distribución que Aguas Andinas decidió aplicar a la propuesta, con un 75% de la utilidad neta de este año, superior a nuestras expectativas y al 70% previsto para 2024. El dividendo propuesto debería generar un rendimiento del 2.8%.