Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER ITAU No Disponible Sobreponderar 85 20/03/2026 Abstracto Corrección y mejores utilidades vuelven a abrir la puerta Mejoramos la recomendación a Outperform (OP) Hemos estado fuera de Santander durante algún tiempo, principalmente debido a nuestra preferencia por Banco de Chile. Sin embargo, tras una corrección cercana al 10% desde su máximo, junto con una revisión al alza de aproximadamente 4%-5% en nuestras estimaciones de utilidad neta para 2026-2028, creemos que el punto de entrada se ha vuelto atractivo y, por lo tanto, estamos mejorando la recomendación de la acción a Outperform. Actualmente, Santander cotiza a 2,6 veces precio/valor libro (P/B) y 11,4 veces precio/utilidad (P/E) para 2026, bajando a 2,4x P/B y 10,5x P/E para 2027, lo que consideramos atractivo para un banco en el que esperamos un ROAE cercano al 24%. Es importante destacar que, aunque nuestras estimaciones ya están 9% por sobre el consenso, vemos riesgo al alza en las utilidades si los altos precios del petróleo generan presiones inflacionarias adicionales, lo que podría respaldar el margen de interés neto (NIM) y la rentabilidad. Por último, nuestras proyecciones no consideran una reducción del impuesto corporativo; sin embargo, si dicha medida se materializa, estimamos que podría sumar alrededor de 100 puntos base al ROAE cuando esté completamente implementada. En conjunto, mejoramos la recomendación de Banco Santander a Outperform y elevamos nuestro precio objetivo a diciembre de 2026 a CLP 85 por acción.