Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco Santander-Chile BSANTANDER (ADR) UBS Neutral Neutral 32 » 32 11/03/2026 Abstracto Ejercicio de exceso de capital: Cuantificación del potencial de distribución de capital Potenciales catalizadores de las acciones que requieren seguimiento. Prevemos que un área clave de debate en el futuro se centrará en las estrategias de asignación de capital de los bancos chilenos. En concreto, si bien existen diversas opciones para invertir capital, como el crecimiento de los préstamos o la actividad de fusiones y adquisiciones, prevemos que el método principal consista en distribuir capital mediante dividendos extraordinarios. Para profundizar en este tema, realizamos un análisis para estimar la posible rentabilidad por dividendos extraordinarios en 2026 con base en el exceso de capital, asumiendo un objetivo de capital CET1 del 11,0% en los tres bancos chilenos que analizamos. Nuestro análisis sugiere que Banco de Chile podría ofrecer una rentabilidad por dividendos extraordinaria de aproximadamente el 8% para finales de 2026, seguido de Bci con el 1,5% y Santander Chile con el 1,4%. Dada la importancia de este tema para los bancos chilenos, también hemos desarrollado un modelo interactivo que permite a los inversores evaluar diversos supuestos de forma independiente. Basilea III: El marco regulatorio se mantiene vigente. Actualmente, el mínimo regulatorio de CET1 de Banco de Chile se establece en 8,75%. En comparación, el colchón sistémico requerido de Santander Chile es ligeramente superior, en 1,5% (25 pb más que el de Banco de Chile), mientras que Santander Chile experimentó una modesta disminución en su colchón de Pilar 2 este enero, que bajó a 13 pb desde 25 pb, con aproximadamente el 55% requerido para ser cubierto por CET1 (a diferencia de ninguno para Banco de Chile). Este ajuste eleva el mínimo regulatorio de CET1 de Santander Chile a 9,1%. En cuanto a Bci, su requisito de CET1 es comparable al de Santander Chile. Modelo interactivo de UBS: Los usuarios pueden cambiar los factores y crear sus propios escenarios El modelo está precargado con las proyecciones de UBS para 2026. Los usuarios tienen la flexibilidad de modificar los elementos clave de ganancias y pérdidas junto con las cifras críticas del balance, con el supuesto principal centrado en lograr el CET1 objetivo para fines de 2026. Esto está diseñado para evaluar los efectos en: 1) el capital total disponible para distribución; 2) el rendimiento extraordinario del dividendo resultante de la distribución de capital; y 3) el ROAE implícito derivado de la distribución de capital. Los usuarios también pueden guardar sus escenarios para referencia futura. Neutral en bancos chilenos; los precios del petróleo pueden presionar la inflación Mantenemos una postura Neutral en los bancos chilenos, pero observamos que, después de la reciente caída en los precios de las acciones (-15% en promedio durante el último mes), ya no observamos asimetrías notables. Sin embargo, vale la pena enfatizar que los riesgos geopolíticos en curso, combinados con la considerable dependencia de Chile de las importaciones de petróleo, podrían llevar a precios del petróleo más altos, lo que podría ejercer una presión al alza sobre la inflación local. Este entorno inflacionario generalmente respalda el margen de interés neto (NIM) de los bancos en el corto plazo.