Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU (ADR) HSBC Comprar Comprar 16 » 15 11/03/2026 Abstracto Compra: Reactivación gracias a una mejor macroeconomía y eventos La mejora de la macroeconomía y la Copa Mundial de la FIFA 2026 podrían fortalecer el posicionamiento de CCU en Chile: El desempeño del segmento de CCU en Chile durante el cuarto trimestre se atribuyó principalmente al crecimiento de las bebidas no alcohólicas. Las preferencias de los consumidores continúan cambiando de las bebidas alcohólicas tradicionales a los productos listos para beber (RTD) con bajo contenido de alcohol o sin alcohol, que crecieron aproximadamente un 20% en Chile y representan el 7% del portafolio de productos de CCU en Chile. CCU se beneficia de estos cambios de tendencia con nuevos lanzamientos como Cristal Ultra y una sólida cartera de productos, además de expandir su distribución con la incorporación de las bebidas de café con leche y lácteos de Nestlé y Starbucks para fortalecer aún más su posicionamiento. Si bien la categoría de bebidas no alcohólicas continúa creciendo y ganando terreno, el consumo de cerveza y bebidas alcohólicas también debería recuperarse durante el año gracias a la mejora de la macroeconomía. En nuestra opinión, la Copa Mundial de la FIFA 2026 representa una oportunidad para la reactivación de la marca y la categoría. Durante 2026, CCU planea aumentar los precios en línea con la inflación, la premiumización y los nuevos lanzamientos para impulsar los beneficios del mix. Argentina aún experimenta presión de volumen, especialmente en cerveza, pero la mejora en las tendencias recientes es alentadora: los volúmenes del segmento de negocios internacionales se mantuvieron bajo presión, y el principal obstáculo provino de la industria cervecera argentina. El mal tiempo durante noviembre lastró los volúmenes. Una recuperación gradual a finales de 2025 y principios de 2026 sigue siendo alentadora. En nuestra opinión, Argentina también podría beneficiarse de la Copa Mundial de la FIFA. Como vigente campeón, hay mucho en juego. Además, este podría ser el último Mundial para su mayor estrella y se podrían materializar mejores perspectivas para 2026 en cuanto a ocasiones de consumo de cerveza y un aumento de reuniones sociales. Los aumentos de precios vigentes este año deberían impulsar los márgenes y la rentabilidad, junto con la recuperación del volumen. Dentro del segmento de vinos, los volúmenes de exportación siguen siendo un obstáculo. Mantenemos la recomendación de compra; bajamos nuestro precio objetivo a USD 15 (desde USD 16): Reducimos nuestras estimaciones para reflejar los obstáculos en Argentina y en el segmento de negocios de vinos, e incorporamos las últimas suposiciones cambiarias de HSBC. Nos gusta la cartera de cerveza sin alcohol y bebidas RTD saborizadas de CCU para compensar las caídas en las bebidas alcohólicas. Con una exposición considerable al dólar estadounidense (los costos de CCU están denominados en dólares estadounidenses), fluctuaciones importantes en el peso chileno podrían afectar la rentabilidad. Nuestro precio objetivo (TP) revisado, basado en flujo de caja descontado (DCF), de USD 15 (desde USD 16) implica un potencial de crecimiento de aproximadamente el 28%, un PER de 15,8x 2027e y un EV/EBITDA de 7,0x 2027e.