Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cap S.A. CAP JPMorgan Neutral Neutral 7.200 » 7.200 09/03/2026 Abstracto Resultados 4T25 Nuestra opinión: El aumento de volúmenes y precios en la unidad Minera impulsó el superávit de JPMe - positivo. El EBITDA de CAP, de $215,5 millones, superó en un 11,1% al de JPMe, impulsado por la unidad Minera. En la unidad Minera, el EBITDA de $208,7 millones superó en un 23,2% nuestras estimaciones, gracias al aumento de los envíos, que aumentaron casi un 50% intertrimestralmente y superaron nuestras estimaciones en un 1,6%, y a los mayores precios realizados, que superaron en un 7,6% a los de JPMe. El aumento de los envíos en el segundo semestre se debió principalmente a la reanudación de las operaciones en la mina a cielo abierto Pleito en el Valle de Elqui y al avance continuo del proyecto subterráneo Romeral, junto con el aumento de la extracción en la mina Los Colorados. En C1, los costos directos promediaron $51,7/t en 2025, por debajo de la estimación de la compañía de $52-57/t. El EBITDA de la unidad industrial, de -4 millones de dólares, no alcanzó nuestras estimaciones de 8,1 millones de dólares, debido al retraso en la ejecución de algunos proyectos modulares. Por último, el EBITDA de la unidad de Infraestructura, de 14,1 millones de dólares, no alcanzó el de JPMe en un 14,3 %. Según nuestros cálculos, el flujo de caja libre (FCF) fue positivo, con 66 millones de dólares, lo que implica una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 24 %, impulsada por los sólidos resultados operativos. La deuda neta se redujo en 88 millones de dólares, alcanzando los 1.451 millones de dólares. El apalancamiento se redujo a 2,83x desde 3,9x en el tercer trimestre de 2025. En general, esperamos una reacción positiva a las cifras publicadas.