Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 3.500 » 4.100 06/03/2026 Abstracto Riesgo–Retorno – Entel (ENTEL.SN) Consolidación retrasada; el foco pasa a enfrentar la competencia; EW (Equal Weight / ponderación neutral) ENTEL: La acción ha perdido todo su anterior rendimiento superior frente al IPSA, ya que la consolidación del mercado en Chile no se materializó. Sin embargo, creemos que el nuevo competidor (TIGO) debería centrarse primero en la reducción de costos y no en aumentar la presión competitiva. Nuestro objetivo cambia de CLP3.500/acción a CLP4.100 debido a 1) un menor WACC (-50 puntos básicos, hasta el 10,1%) y 2) una actualización del mercado cambiario/macro. La acción ha recuperado su anterior rendimiento superior frente al IPSA, ya que la consolidación del mercado prevista en Chile no se materializó. El enfoque ahora se centra en afrontar un entorno competitivo tanto en Chile como en Perú, con presión tanto de los nuevos competidores como de los actores ya establecidos. Salir adelante. El ARPU se recupera gradualmente de sus mínimos de varios años. La competencia en el mercado de telecomunicaciones en Perú y Chile se estabiliza lentamente. Conclusiones globales de TMT: En nuestra conferencia de San Francisco, escuchamos comentarios positivos sobre la sólida demanda y adopción de IA. Las empresas de software discutieron a) ventajas competitivas, incluyendo los riesgos de disrupción de la IA (menores en verticales de misión crítica, detalles aquí) y b) un enfoque clave en la mejora del producto usando IA para aprovechar las ventajas existentes en distribución, datos, clientes, etc. (detalles aquí). Mientras tanto, las empresas de servicios de TI notaron: 1) Los clientes se alejan de los proyectos piloto de IA hacia implementaciones más amplias, y 2) Cambios en los modelos de precios como los basados ??en resultados, suscripción, etc. (detalles aquí y aquí). Flujos globales: Las preocupaciones sobre el impacto de la inteligencia artificial han tenido un impacto negativo en los servicios SaaS/TI, un movimiento que coincidió con un repunte en las telcos globales (gráfico izquierdo). Los nombres de TMT de Latam han respondido en consecuencia (gráfico derecho). Por lo tanto, si bien los resultados del 4T no trajeron grandes sorpresas, estamos marcando al mercado nuestros objetivos de precios para tener en cuenta tres factores: 1) tendencias globales/regionales de la industria, 2) un tipo de cambio más fuerte en Latam y 3) cambio en el WACC, especialmente a través de un ERP más bajo en Brasil (Gráfico 20). En conjunto, nuestros objetivos de telecomunicaciones en Latinoamérica suben un 11% (véase el Gráfico 7 para más detalles). A corto plazo, se espera que los factores globales sigan impactando la rentabilidad del sector TMT en Latinoamérica, pero evaluamos la valoración y analizamos posibles catalizadores.