Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Credicorp Capital Mantener Mantener 58.000 » 58.000 04/03/2026 Abstracto Aumentamos nuestra exposición en SQM-B Aumentamos nuestra exposición en SQM-B al situarla en el quinto lugar de nuestra cartera (antes: Top 6). Dado el entorno de precios más sólido de lo esperado observado desde nov-25, actualmente estamos revisando nuestro modelo para reflejar precios de litio más altos. La recuperación parece estar respaldada por una demanda resiliente de vehículos eléctricos (EV), un impulso mayor al esperado en el despliegue de sistemas de almacenamiento de energía (ESS), la normalización de inventarios a lo largo de la cadena de valor y una mejor disciplina de oferta, lo que se traduce en balances más ajustados en el corto plazo. Si bien nuestro caso base anterior, asumía una normalización gradual hacia USD 17.000– 20.000/t en el período 2027–2030, ahora vemos riesgos al alza para nuestro escenario de corto plazo, lo que debería traducirse en un EBITDA y una generación de flujo de caja más sólidos en 2026. Desde una perspectiva operativo-minera, los resultados del 4T25 confirmaron un punto de inflexión en los fundamentos del litio (ver informe). Los volúmenes de ventas alcanzaron 77 kt (+33% a/a), mientras que el precio realizado implícito aumentó a USD 9.577/t (+4% a/a), lo que señala una estabilización temprana de precios. Más importante aún, la administración guio a precios realizados significativamente más altos en 1T26 frente a 4T25, reforzando la visión de que el impulso de resultados se acelera hacia comienzos de 2026. En el plano estructural, la empresa conjunta con Codelco en Nova Andino Litio ya se encuentra plenamente efectiva, fortaleciendo la visibilidad operativa de largo plazo y la estabilidad regulatoria de las operaciones de litio de SQM en Chile. En conjunto, la combinación de una mejora en los precios del litio en el corto plazo y una ejecución operativa sólida respalda revisiones al alza de nuestras estimaciones de corto plazo, aunque la magnitud y la sostenibilidad de la recuperación de precios siguen siendo la principal sensibilidad para la valorización.