Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) DEUTSCHE Comprar Comprar 91 » 87 03/03/2026 Abstracto Primer vistazo al 4T25: Superó en un 11% el EBITDA; Se prevé un aumento interanual del 10% en los volúmenes en Chile Se espera un sólido crecimiento del mercado del litio en el 2026 del 25% según BESS. SQM reportó un aumento interanual del 10% en los volúmenes en Chile. SQM reportó un EBITDA ajustado para el 4T de US$508 millones, un 11% más que el precio de mercado y un 6% más que el precio de mercado. Incluyendo el dividendo pagado a Codelco, el EBITDA ajustado implícito fue de US$459 millones, frente a los US$434 millones de DBe (+6%). Fuertes volúmenes de ventas de litio en el 4T de ~76 kt sobre la base de LCE, un 4% más que el trimestre anterior y un 30% más que el año anterior. Los volúmenes superaron en un 3% al precio de mercado y en un 12% al precio de mercado. El precio del litio mezclado para el 4T fue de ~US$9,8/kg, un 2% menos que el precio de mercado y el precio de mercado. En otros segmentos, los volúmenes de SPN (253 kt) y químicos industriales (12,4 kt) se mantuvieron en línea con las expectativas; sin embargo, los volúmenes de potasio (75 kt) y yodo (3,8 kt) superaron las expectativas. La compañía reportó un BPA de 64 céntimos, un 13 % por debajo de las expectativas de mercado (74 céntimos) y un -24 % frente al precio de mercado de 85 céntimos de DBe. Cabe destacar que, si bien el BPA estuvo por debajo de nuestras expectativas, esto se debe principalmente a que el BPA se calculó después del dividendo de Codelco, mientras que nosotros utilizamos el anterior. Tras el ajuste, el BPA de ~82 céntimos se mantuvo en línea con el precio de mercado de DBe.