Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Sud Americana de Vapores S.A. VAPORES BICE Subponderar Subponderar 51 » 51 18/02/2026 Abstracto Nuestra visión Por una parte, la adquisición profundiza la consolidación de la industria y fortalece la posición competitiva de Hapag-Lloyd, al mejorar el atractivo de su red y generar sinergias de costos. En términos generales, esto debería respaldar la rentabilidad de largo plazo de Hapag-Lloyd (y de CSAV). Además, la posición financiera de Hapag-Lloyd sigue siendo sólida. Al tercer trimestre de 2025, la deuda financiera neta sobre EBITDA era de 0,1x, respaldada por una posición de caja superior a US$ 7.000 millones. Bajo nuestros supuestos actuales de tarifas de flete —pese a la elevada incertidumbre— no esperamos que la transacción debilite de forma material el perfil financiero de la compañía. No obstante, el alto porcentaje de buques arrendados en la flota de ZIM representa un riesgo relevante en un escenario donde las tarifas de flete continúen cayendo. Consideramos que esta incertidumbre en torno a los fletes pesará más en el sentimiento de los inversionistas en el corto plazo que el potencial efecto positivo de la transacción. Finalmente, mantenemos una postura cauta respecto de la industria naviera, dado que las tarifas de transporte probablemente seguirán bajo presión en el corto plazo, limitando el potencial de dividendos de CSAV.