Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA LarrainVial Estudios No Disponible Neutral 6.500 12/02/2026 Abstracto CRECIMIENTOS NORMALIZADOS MODERAN EL OPTIMISMO CRECIMIENTOS NORMALIZADOS MODERAN EL OPTIMISMO Somos NEUTRAL: (i) Proyectamos un crecimiento de ingresos de rango medio a alto de un dígito en 2026, con el segmento de mejoramiento del hogar (HI) creciendo a tasas de un dígito alto y tiendas por departamento (DS) a tasas de un dígito medio. Esperamos que el EBITDA crezca 5%, impulsado por ambos segmentos —particularmente en Chile— apoyado en expansión de márgenes en HI, lo que sería parcialmente compensado por presiones de margen en el negocio bancario; (ii) Prevemos una leve contracción del margen EBITDA (-20 puntos base), explicada por una menor dilución de gastos SG&A, con margen bruto estable; (iii) Estimamos que la Deuda Financiera Neta (excluyendo banca) / EBITDA se mantendrá baja, en torno a ~2,0x, cómodamente dentro del umbral de grado de inversión; (iv) La valorización ya refleja utilidades sólidas, transando a ~18x P/U, en línea con promedios históricos, mientras que los segmentos no bancarios y excluyendo malls transan sobre 9x EV/EBITDA, múltiplos que implicarían niveles de ROIC sin precedentes.