Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM (ADR) JPMorgan Sobreponderar Sobreponderar 93 » 94 05/02/2026 Abstracto Thoughts on Profit Taking and 4Q Preview. We Remain OW. Las acciones de SQM presentan hoy un rendimiento inferior al del índice IPSA, con una caída de casi el 7% al momento de redactar esta nota. Con un ligero aumento en los precios del litio en los futuros GFEX y la ausencia de noticias importantes sobre los fundamentos, atribuimos esto a una rotación sectorial técnica más amplia. Asimismo, Tianqi (con calificación N otorgada por A. Chan) anunció sus planes de desinvertir hasta 3,57 millones (1,25% del total de acciones) de acciones A de SQM para financiar el crecimiento futuro. A pesar de una pequeña desinversión potencial y en la clase de acciones menos líquida, esto podría representar un riesgo para la acción, ya que podría indicar que un accionista relevante con un perfil en la industria está dispuesto a obtener ganancias. SQM cotiza actualmente a 4,9x EV/EBITDA 2026E, con un rendimiento del 11% de flujo de caja libre (FCF), o un precio implícito del litio de 18.300 USD/t frente al precio spot del litio de 21.000 USD/t, lo que indica un respaldo a la valoración. Dicho esto, reiteramos nuestro pronóstico de ganancias basado en las valoraciones y los fundamentos de crecimiento. Aumentamos el EBITDA de 2027 en un 5% gracias a un aumento de 15 kt en los volúmenes de litio (ahora 306 kt), gracias al éxito de SQM en la conversión de plantas en China para procesar sulfato de litio. Aumentamos nuestro precio objetivo para diciembre de 2026 de 93 kt a 94 kt/acción. • Previa del 4T: Mirar atrás ahora debería ser inútil. El auge del precio del litio aún no se refleja en los resultados. Proyectamos ingresos para el 4T de 1.250 millones de dólares, un EBITDA de 419 millones de dólares y una utilidad neta de 191 millones de dólares. Nuestra cifra de EBITDA es un 9% inferior al consenso de BBG. Estimamos un volumen total de litio de 63,1 kt en Chile y 8,8 kt en Australia. El precio promedio del litio se pronostica en 9.293 kt/t LCE. Los precios realizados tienen un desfase de al menos un mes con respecto al precio spot, lo que retrasó las últimas subidas de precios hasta el 1T. Los resultados no son malos, pero aún no son alentadores dada la reciente subida de precios. Los inversores deberían centrarse en cualquier declaración prospectiva sobre producción, ventas o proyectos.