Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Crédito e Inversiones BCI ITAU Superior al mercado Superior al mercado 67.000 » 67.000 29/01/2026 Abstracto nueva estructura corporativa Nuestra opinión: Si bien la transacción añade un nuevo componente a la estructura corporativa, creemos que tiene sentido estratégico. La capacidad de acelerar el crecimiento en el mercado estadounidense es clave para la tesis de inversión a largo plazo de la compañía. La nueva estructura también elimina la restricción a la recompra de acciones; sin embargo, no prevemos que las recompras se conviertan en un elemento central de la inversión de capital a corto plazo. Bci ha anunciado una nueva estructura corporativa, creando un holding, Grupo Bci, bajo el cual Bci y CNB operarán como filiales bancarias independientes. Esta estructura permitirá una gestión más eficiente y separada de cada negocio, especialmente al eliminar la restricción regulatoria que limita la inversión extranjera al 40% del capital. Cabe destacar que CNB representa actualmente aproximadamente el 38% del capital total, lo que limitaba el crecimiento con la estructura actual. No se espera que los cambios tengan implicaciones fiscales y tendrían un impacto negativo a corto plazo en el ratio CET1 de Bci, aunque irían acompañados de una mejora en los ratios de capital total. La transacción está sujeta a la aprobación regulatoria en ambas jurisdicciones, y se espera que el proceso dure entre 12 y 18 meses. La compañía realizará una conferencia con inversionistas el martes 27 de enero a las 10:00 a. m., hora de Chile / 8:00 a. m., hora del este. • El Grupo Bci se convertirá en la matriz de Bci y CNB, que operarán como filiales bancarias independientes. El Grupo Bci cotizará en bolsa y lanzará una oferta pública de adquisición (OPA) por las acciones existentes de Bci, que se liquidará con acciones del Grupo Bci. • La nueva estructura no estará sujeta al límite del 40% de participación extranjera que actualmente se aplica a Banco Bci, lo que permitirá al grupo mantener o acelerar la trayectoria de crecimiento de CNB. Además, no se espera que la transacción genere implicaciones fiscales y, por lo tanto, no debería tener un impacto negativo en los accionistas. • En nuestra opinión, este es un paso en la dirección correcta, ya que elimina una de las principales limitaciones estructurales para el crecimiento de CNB. Consideramos que CNB representa un riesgo significativo al alza para la inversión en BCI, ya que la gerencia apunta a un ROAE a mediano plazo de aproximadamente el 14%, en comparación con el 11-12% que actualmente esperamos nosotros y el mercado. Las transacciones: La propuesta implica modificar la estructura corporativa actual de Bci mediante la creación de un nuevo holding, Grupo Bci, que actuará como matriz. Bajo esta estructura, Bci y City National Bank of Florida (CNB) operarán como filiales bancarias independientes. Una vez obtenidas todas las aprobaciones regulatorias, Grupo Bci lanzará una oferta pública de adquisición de acciones de Bci, que se pagará exclusivamente con acciones de Grupo Bci en términos equivalentes al mercado, lo que no implica ninguna dilución económica para los accionistas actuales de BCI. La transacción está sujeta a la aprobación regulatoria tanto en Chile como en EE. UU., y la gerencia espera que todo el proceso tome entre 12 y 18 meses. ¿Por qué? Según la gerencia, la nueva estructura permitirá: i) una asignación de capital más eficiente en los mercados; ii) información financiera simplificada y métricas de desempeño; y iii) mayor acceso y mayor flexibilidad a las fuentes de financiamiento. En nuestra opinión, la justificación estratégica más relevante es que, bajo esta estructura de holding, el grupo ya no estaría sujeto a las restricciones regulatorias aplicables a los bancos sistémicos, que limitan la exposición a la inversión extranjera al 40% del capital en un solo país. Cabe destacar que CNB representa actualmente aproximadamente el 38% del capital total, lo que limita de forma efectiva un mayor crecimiento con la estructura actual. Además, como holding financiero, se permitirían las recompras de acciones, una op